曾淵滄專欄：港股抗跌力勝美股 - 曾淵滄
美股估值太貴，一出現風吹草動，一定有人搶著套利離場。
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10月10日，美國發生小股災，10月11日，馬上波及香港及內地A股，一起發生小股災。10月11日，美股再跌，但是，10月12日，港股出現反彈。港股反彈也使到美股於10月12日反彈，但是
過程驚險，是高開之後就一路下跌，幸好最終呈「V」形回升。
美國這場小股災，理由是加息預期與中美貿易戰一起升溫。中美貿易戰升溫是特朗普與其副總統彭斯製造出來；而加息預期升溫是美國聯儲局有官員說支持今年12月再加息，明年再加息。
這一回特朗普忍不住了，痛罵聯儲局「瘋了」，理論上，特朗普可以炒掉聯儲局主席鮑威爾，但是他不敢，炒掉鮑威爾就等於向全世界宣佈美國聯儲局獨立運作的地位消失了，結果會更嚴重，美國股市所面臨的就不是上星期的小股災，而是1887年那樣的大股災。當然，不能以常人的行為來評估特朗普的行為，11月中期選舉過後，沒有選票的壓力，特朗普可能甚麼事都敢做。
美股發生小股災的另一個重要因素是美股已經太貴了，PE值甚高，泡沫化的股市人人都看得出，一出現風吹草動，一定有人搶著套利離場，加速下跌的速度與幅度。從這個角度來看，港股的抗跌力應該比美股強，港股由年初下跌至今，PE值已相對低得多，過去70倍PE值的騰訊（700）現在不足30倍，本地地產股PE值曾低過10倍。
除了PE值下降外，股息率也有吸引力。我認為，低PE值、高股息的藍籌股，抗跌力會比較強。長期而言，企業的盈利、股息是股價最佳的支持力。近一段日子，李嘉誠不斷買長實（1113），說明長實的價值，這樣的價值，短期內不一定能顯現，長期就一定能顯現。
曾淵滄
財經評論員
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