牛市陷阱
2018/10/18 08:31:40 網誌分類: 經濟
18 Oct
香港重陽節放假無市，而美股這兩日好似從過山車，杜指週二勁升548點，昨日朝早一度大幅回落近320點，之後反覆收窄跌幅，收市只跌92點，收25707點，跌幅0.4%；而標普500指數及納指則接
近平手離場。即係話香港放假期間杜指淨升456點。
美股朝早大插，主要係聯儲局公開9月25至26日議息會議記錄顯示，聯儲局暗示美國需要收緊貨幣政策以保持經濟的穩定，會議記錄顯示與會的官員認為「在持久擴張的經濟、強勁的勞動市場和中期內接近2%通脹率的環境下，可以預期聯邦利率會在目標範圍內逐步上升。」他們甚至在會議中表示，聯儲局可能要在某些時間內需要加息至超出利率正常化，進入一個更加緊縮的狀況。
摩根史丹利的執行董事Jim Caron表示，「通脹過熱的風險目前仍然不大，而聯儲局的傳達出來的意思是，如果通脹上升速度超出她們的預期，就會加息至中性利率3厘的上方！」
議息記錄公開後，市場對聯儲局加大加息力度的預期升溫，美國10年期國債收益率隨即作出反應，由上午10時的3.148厘一路攀升，收市報3.196厘，升近50點子，亞洲市更升穿了3.2厘，報3.207厘。加息有利銀行股，摩通升1.1%；大摩升2.7%；高盛升3%。高盛上日公布靚仔業績，連升兩日，兩日累升超過6%。
大市早段受到息魔打壓，但最終仍能收復大部份失地，主要係多家美企繼續發佈理想業績。Netflix、CSX及Cree在週二收市公布好過市場預期的盈利報告，而M&T Bank及U.S. Bancorp的成績表亦好過預期。其中U.S. Bancorp升3.8%，Netflix升5.3%，不過，相對週二收市後的延長時段前勁漲12%，已大不如前。
據Refinitiv的估計美企第三季美企盈利增長為21.8%，至目前為止，業績公布潮開得不錯，有分析相信美企整體業績可能會好過一般市場好友的看法。而市場目前比較關注的是企業的營收增長狀況，因為市場現時最擔心的是企業運作成本會因為更高的利息、更高的工資以及原材料升價而大幅走升，沒有較強勁的營收增長，不足以抵銷這些成本的上漲，保住盈利的增長。
美國科技巨頭FAANG上日大升2%至4%不等，除了Netfllix之外，其餘的股價變化不大，Facebook及亞馬遜升約0.5%；蘋果及Google母公司Alphabet跌約0.5%。科技股近幾日顯著回升，特別係週二，有不少分析員認為大市將會隨著科技股反彈而出現突破，覺得這是入市好機會。不過，我覺得圖表派策略師Carter Worth的看法，值得參考，他表示，目前的市況，其實不是突破，而是一個「牛市陷阱」（bull trap）。他指出，標普500指數由今年1月26日由高位2872點大插至2月8日的低點2850點，之後出現一個上升浪，指數升穿2872點，看似一個突破，於是很多資金入市，標普500指數隨後的確繼續走上，不少人一路追高，但升至2929點，就急速回落至大約2700點，把最近三到五個月入市的資金全部套牢。他說，其實只要睇睇標普500等權重指數（S&P 500 Equal Weight Index）就可以知道，兩個雙頂分別在今年的1月26日及9月21日形成，走勢其實認真肉酸，根本不是什麼突破。據他估計，標普500指數會跌到2月時低位2580點才會見底。
簡單講，他預期美股這個牛市中的回吐未完。
陸羽仁
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