【實戰理論】沈振盈：邊個話揸住現金一世揸兜！（26/11）
2018-11-26 9:46:57
最近睇報導，有一位對金基金經理，拍片向客戶道歉，因為賭輸天然氣，將基金的1.5億美元（約11億港元）資産一舖清袋。他的解釋主要是，市場出現了突發性、意料不到的狀況。然而，真正的對
沖基金，是有一定的對沖策略部署，目標是要在突發性的意外出現時，可以保命，而不是要全面進取。當然，在可觀的分紅制度下，只要基金經理稍有貪念，就會將客戶所投資的資金，推向懸崖邊沿。
投資市場是一個博弈的市場，大魚食細魚，大戶擇肥而食。10多億港元的基金，正是唔大唔細，在散戶心中是好大，但在大戶眼中算是合格的點心，正合糊口。只要基金經理一次犯錯，大戶就正中下懷。類似的事件，過去十多年亦屢見不鮮。
年初筆者出席港台「城市論壇」節目，正是恆生指數突破歷史新高，牛氣沖天之時。筆者當時提出了「一股不留」、「現金為王」（Cash is King）的講法，言論一出，引起全城哄動，亦帶來了無數的攻擊及恥笑。原因很簡單，當全世界正沉溺於非理性的「買股票發達」的美夢之時，對散戶來說是難以接受，對行家來說是阻住做生意，對大戶來講是阻住散貨，對見升唱升的股評人來說是一種威脅，怎會不成位眾矢之的？特別是「現金為王」的一句說話，更加剌痛著一些基金經理，或者基金sales的生計。而亦因而導致出現一些類似「揸住現金、一世揸兜」，「無一千幾百萬，講什麼 Cash is King」的涼薄説話。
路遙知馬力，日久見人心！作為股評人，在公開媒體作出評論，要照顧的應該是一班普羅股民，而不是只從自己的生意利益著想。基金經理當然不想客戶將基金贖回，故此一定鼓吹所有人不要持有現金，儘量將儲蓄交給他們處理。然而，因為這樣的目的而死口不認港股已是熊市，遊說大家繼續進取，實情何以堪。更甚者，輸了錢就話跑贏盈富基金（2800），只輸20%而已。此表現相比起全揸現金，已是天淵之別。
2018年環球投資市場風高浪急，自2016年底的杭州G20會議，各國財長一致同意，不能再長期依賴「貨幣政策」去刺激經濟，就已經等如正式宣布，全球的寛鬆貨幣政策將轉趨收窄，投資市場的路向亦正在逆轉。當時筆者已預視到，資產泡沫即將爆破，股市的「人造牛市」亦要告終。就算去年恆指上破23000點、26000點關口之時，筆者一直建議大家，越升越要減持股票，儘量增持現金，而不是加碼高追。
實戰理論 - 沈振盈 舊文
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