何車500 - 何車 2018年11月26日
何車500：中建材輕注收集 - 何車
水泥股今年業績普遍強勁，但股價照跌，令估值偏低。中建材過去5個月內大挫42%，可輕注收集。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
水泥股今年業績普遍強勁，但股價照跌，令估值偏低。中國建材（3323）今年6月最高價10.06元，上月最低5.2元， 幾乎「腰斬」一半，現價5.86元，5個月內大挫42%，是數一數二跌幅最大的水泥股，可輕注收集。
1）今年首三季，中建材營業額1,568億元人幣，按年上升22%；純利76.57億元人幣，按年急增1.2倍。當中第三季純利38.46億元人幣，已相等於第一及第二季純利合計。首三季盈利，亦已相等於去年全年（32.25億元人幣）的2.38倍。
其他同業，業績亦十分耀眼。今年首三季，龍頭海螺水泥（914）多賺1.1倍，華潤水泥（3131）多賺1.3倍，亞洲水泥（743）純利更爆升7.6倍；西部水泥（2233)上半年多賺2倍。
2）彭博綜合券商預測，中建材今年全年盈利急升200%，調整後EPS大增9成。現價往績PE 8.7倍，今年預測僅4.7倍，較8年平均12倍折讓6成。海螺與潤泥今年預測PE分別為6.1倍及6倍，估值亦不高，中建材則更見吸引。
3）中建材今年預測PB僅0.57倍，較8年平均1.3倍折讓5成半。海螺及潤泥今年平均PB1.47倍，中建材較兩者折讓逾6成。
4）近年股價最爆的是亞洲水泥，今年預測盈利23.8億元人幣，較2016年的低基數飆升15倍，而股價則由最低的1.2元升至最高的8.53元，升幅6.1倍；以現價5.71元計，升幅仍達3.8倍。
★中建材債重，難享高估值。但以區區的6倍PE計，已值7.5元，可升28%。大行平均給予目標價8.59元，最牛是國泰君安的12.1元，最熊是瑞信的5.1元。
何車
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