何車500 - 何車 2018年11月28日
何車500：華電福新估值偏低 - 何車
華電福新往績PE 5.6倍，今年預測僅4.7倍，較本港上市的其他內地新能源股折讓近3成。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
新能源股華電福新（816）上月最低1.3元，較6年前招股價1.65元潛水22%，而今年預測EPS 0.285元人幣，則較當年高出90%。H股現價1.49元，今年以來跌21%，估值偏低。
1）福新在國內從事水力發電、風力發電、天然氣發電、太陽能發電、火力發電，及其他清潔能源發電。今年首3季，營業額133.18億元人幣，按年升10%；純利20.78元人幣，與去年同期相若。首3季盈利已相等於去年全年（19.86億元人幣）的1倍以上，預測全年賺24億元人幣，按年增幅21%，EPS由0.236元人幣增至0.285元人幣（0.32港元），增幅相同。
預測PE 4.7倍
2）福新往績PE 5.6倍，今年預測僅4.7倍，較掛牌以來平均9.4倍剛好折讓一半。本港上市的內地同業京能清潔能源（579）、新天綠色（956）、華能新能源（958）、金風科技（2208）、龍源電力（916）等，今年平均預測PE 6.6倍，福新較它們折讓近3成。西方同業平均預測PE 13倍，福新較它們折讓更大得離譜。
3）福新今年預測PB僅0.44倍，除上月以外，是歷來最低的，較平均1.1倍折讓6成，較內地同業平均0.62倍折讓3成，較西方同業平均1.5倍折讓7成。
4）福新2015年歷史高價5.01元（PE 18.2倍，PB 2.3倍），現價1.49元，較歷史高價低70%，同期H指低30%。
★大行平均給予福新目標價2.09元，最牛是瑞信的2.85元，最熊是SWS Research 的1.7元。
何車
本欄逢周一、三、五刊出
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