歐羅兌英鎊明年有望回升
2018年12月17日
近期金融市場焦點離不開以下幾項：美、中貿易談判；華為副董事長兼首席財務官孟晚舟被加拿大政府拘留；美國國債孳息率倒掛；聯儲局本周議息會議；英國首相文翠珊決定延遲將脫歐草案提交國會表決，以及其驚險避過逼宮危機。不過，另一邊廂的法國總統馬克龍亦遭到圍攻，支持率一度跌至25
%的上任後最低水平。
以上種種，其結果可以預測的只有聯儲局公開市場委員會(FOMC)議息結果。基於當局在今年6月上調了今次加息次數，筆者肯定本月議息會議將會再加息0.25厘，將聯邦基金利率調高到2.25至2.5厘，且很大可能在最新經濟預測中，將明年加息幅度向下修訂。FOMC在9月份經濟預測中維持明年指標利率上限為3.1厘(預測範圍是2.9至3.4厘)，亦即FOMC明年有機會加息多過兩次(未完全達到三次)。
聯儲局本周或鴿派加息
聯儲局主席鮑威爾早前突然表示，目前聯邦基金利率只是「略低於」中性水平，與10月初表示「仍然遙遠」大相逕庭，於是便予人「突然轉軚」的感覺，其實不然。聯儲局對於特朗普的刺激經濟措施，究竟對推動經濟增長可以產生多大的作用存疑，並密切注意。須知道在中期選前，特朗普表示共和黨計劃推行第二輪減稅措施，顯然是為了拉票，結果仍然失去眾議院控制權。
由於共和黨一黨專政的局面改變，第二輪減稅措施不會發生，聯儲局固然亦要重新評估是否有必要維持目前的加息步伐去遏止通脹，加上美、中貿易戰對經濟增長的負面影響不可能在短期內消除，美國經濟增長預期將會放緩，指標利率自然快速接近中性水平。因此，投資者必須注意本周四凌晨公佈的議息結果，很可能被視為「鴿派加息」—加息0.25厘，但下調明年加息幅度。如此，市場必然會炒作美國加息周期即將結束！
美息倒掛情況料擴大
如此將會對市場產生的初步影響是美元匯價受壓，尤其兌負利率的日圓。此外，美息預期見頂將會壓低長債息率，之前出現在兩年及5年期孳息率的倒掛情況，傾向擴大至1年期與10年期，而聯儲局停止加息不會有利股市，反而被視為經濟轉差的跡象(否則債息不會下跌並出現倒掛)，資金會先從美股流向美息，美元仍未至於明顯下跌。
不過，歐羅及英鎊兌美元今年可謂跌足一年，以周期性走勢推斷，兩隻歐幣很大可能於明年開始回升，並以反彈至今年最大跌幅50%為目標(以目前為止的高低位計)，歐羅兌美元可望升至1.2356，英鎊兌美元則升至1.3427。美元兌日圓則仍然處於2015年高位125.85至2016年最低99.04的大型三角形，匯價唯有突破並穩定在115以上才可望進一步攀升，否則仍將處於111.55至114.55上落，向下突破則料跌至108.55才有望回穩。
資深外匯評論員
鄭廣復
匯市焦點 - 鄭廣復 舊文
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