真知灼見 - 溫灼培 2018年12月24日
《真知灼見－溫灼培》美元由強轉弱言之尚早
《真知灼見》當衡量未來環球經濟以至投資市場大趨勢，市場多把焦點放在中美貿易磨擦上
。這也難怪，始終中美是現今全球超級大國，其一舉一動當然會牽動全球市場變化。所以自中美
達成９０日談判期，並見到中美雙方又互相釋出善意，市場對經濟前景的戒心便相應放下。
＊英國「脫歐」發展左右美元走向＊
中美因素固然重要，但環球央行收緊貨幣政策的趨向對市場可能做成的負面影響我們也不能
忽略。上周議息會，聯儲局除暗示明年可能加息兩次，亦表明會繼續每月抽走５００億美元量寬
金額。更早前，歐央行亦已確認，到下月將停止量寬。雖然歐央行表明已流入債市的資金不會像
聯儲局做法被抽走，但就不會再加印新資金。在這一轉變下，料踏入明年，環球市場將能感受到
資金突然變得緊縮情況。澳紐加三貨幣跟環球經濟走，這是筆者向對這三貨幣前景較有戒心原因
。回觀今早（２４日）亞洲市場，澳元報７０﹒５５美仙，靠近７０美仙這重要支持。至於整體
美元，其上周雖見調整，但現階段謂美元轉勢由強轉弱是言之尚早。筆者早表明，必須待英國「
脫歐」有了結果，美元才有新方向出現。今早美匯指數報９６﹒８７４指數點。
＊意大利面對現實與歐盟達成協議＊
回看歐洲，意大利上周已就２０１９年的財政預算案與歐盟達成協議。事實上，在時間上，
上周意大利趕及達成協議並非巧合。意大利是存在龐大壓力要與歐盟盡快達成協議。據路透社報
導指，意大利２０１９年將需要發行２５００億至２６００億歐元國債。而大部分主要集中在年
初發債。假如意大利一直未能與歐盟達成協議，其債息將會相當高企。加上踏入新的一年歐央行
將不再有量寬行動，這會使意大利發債息率更要高企。相信正為此因，逼使意大利於上周低頭與
歐盟達成協議。現在意大利１０年國債孳息率為２﹒８２２％，較１１月高位３﹒７１１％明顯
低，但當然與現時歐元區１０年債息率０﹒２３８％仍有距離。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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