曾淵滄專欄 2018年12月6日
曾淵滄專欄：美經濟放緩或利港股 - 曾淵滄
投資者擔心美國將陷入經濟衰退，美股前晚急跌。資料圖片 適中字型 較大字型
前晚美國道指跌3.1%，納指跌3.8%。昨日港股也跟著跌，還好，跌幅相較於美股小得多，恒指收市跌1.62%，A股跌幅更小，上證指數只跌0.61%。
美股急跌是投資者擔心美國將陷入經濟衰退，理由是12月3日那一天，3年國債利率竟然高於5年國債利率。一向來，如果短期國債利息高於長期國債利率，意味著將來會減息，為甚麼減息？當然是經濟衰退。
但是，香港情況與美國相當不一樣，目前美國股市處於歷史高位，PE值很高。高PE值需要高增長來支撐股價，一旦經濟增長放緩，高增長不再，PE值也會大幅下降，導致股價大跌。
目前香港股市經過過去近一年的大跌，PE值已經相當低，近一段日子，股市出現多宗私有化現象，說明了股價超值。因此，美國經濟放緩，對香港股市的影響也很有限。相反的，可能有利，因為投資者認為美國已經不再可能加息。
昨日，和記電訊（215）股價突然大幅上升，對了，很快的一年又快過去，去年的12月，和記電訊股價也是突然炒起，一路炒到今年2月，管理層宣佈不發特別股息，股價才從高位急跌。現在，又是年底了，相信投機者又再憧憬和記電訊於明年宣佈業績時會派特別股息。和記電訊賣掉固網業務後，一大筆現金至今仍未動用，派發特別股息應該是合理的憧憬。不過，有了今年憧憬失落的經驗，炒作時不好一注獨贏。
曾淵滄
財經評論員
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