張笑衝﹕股息升至4.6厘 恒生中長線值博
【專訊】恒指昨升59點，收報26,521點，成交金額956億元。中美貿易談判未有取得任何實質成果，會後兩國的聲明都只是重複此前的聲明，反映談判工作依然艱鉅，分歧有待收窄。昨日亞洲時段美股期貨維持較大跌幅，港股初段曾跌250點下試26,212
點，但買盤很快再度出現令大市回升。市場風險胃納明顯回升，一方面是避險股遇到阻力，領展（0823）昨日失守80元關口，同時高風險股份相繼落鑊，投資者情緒逐漸擺脫恐慌。
全球股市持續反彈，一方面是中美聯手救市，人行大幅降準、發改委推刺激汽車家電措施，美國聯儲局放鴿愈來愈激烈，聖路易斯儲行行長布拉德（James Bullard）直指繼續加息可能引發經濟衰退，若經濟增長或通脹低過預期，他對減息持開放態度；二是全球股市大跌，特朗普出於政治考慮，非常希望與中國達成貿易協議。由於短期反彈幅度驚人，當利好兌現時，很可能會出現回吐，若利好落空的話，市場反應自然會更激烈。
談判好消息落空 沽壓短暫
但有趣地，中美談判結束後並無任何進展，再加上美國總統特朗普與民主黨談判破裂，政府部門重啟遙遙無期，但周三晚美股反應也不算大。就算是中港股市，貿易談判好消息落空，沽壓也只非常短暫，抗跌力頗強，即使是極受貿易戰消息影響的萬洲（0288），昨日早段跌逾4%後最後仍能倒升。此外，騰訊（0700）在新一輪遊戲版號審批上再度落空，股價仍能先跌後升。市場已明顯扭轉了逢高沽出的格局，不少股份開始出現上升趨勢。
投資者策略也變得進取，不少去年跌幅驚人的股份都出現急升，由新經濟的平安好醫生（1833），受帶量採購新政衝擊的石藥（1093）、中生製藥（1177）及三生製藥（1530），銷量20年來首跌的汽車股等，全都出現強勢反彈。當然，博弱勢股反彈風險高，但連番反彈後，不少股份較低位都高出逾20%，技術上已進入牛市。就算這難以作準，但至少可看出市場避險情緒已大減，投資者情緒回復正常，並在低估值吸引下重新入市、加倉。
恒生基本面未來風險沒轉差
市況由低位回升，很多股份都能落鑊，但有些會在通道頂部止步，最好是有低估值、業務勢頭也不錯的，回升動力會更有保證；日前推介的光大國際（0257）是一個好例子。
另外，筆者覺得可留意恒生銀行（0011）。恒生由高位回落幅度也超過20%，技術上已進入熊市，銀行股進入下跌周期，離不開息差收窄以及經濟轉差呆壞帳上升兩個因素。但美國加息多年，本港利率也只跟了半次，息差環境本就沒怎麼改善，變的只是市場預期，但股價回落後經已修正。至於呆壞帳，前提就是本港樓市崩盤式下跌、全街都是負資產。但觀塘凱匯定價稍為低一點便迅即搶購一空，樓市已初步找到支持位，進一步大跌的可能性相當有限。基本因素和未來風險都沒有轉差，但股價大幅調整後，恒生股息率已升至4.6厘，與2016年初相若。短線動力當然比不上一些低殘股，但中長線的值博率相當高。
[張笑衝 還看金蕉]
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