虛實之間 - 方興 2019年1月24日
虛實之間：寶石、底褲、違約潮 - 方興
習近平形容中國經濟狀況為「穩中有變、變中有憂」，需要用「充沛頑強的鬥爭精神」去化解。資料圖片 適中字型 較大字型
在特首林鄭都會出席的瑞士達沃斯世界經濟論壇上，一班權貴除了關注中美貿易戰外，話題必定離不開中國經濟有多壞這問題。這個習近平口中形容為「穩中有變、變中有憂」的經濟狀況，需要用「充沛頑強的鬥爭精神」去化解。口脗咁嚴竣，情況有多壞，永遠難以從官方口徑印證，反而見微知著，我會留意一些環境證供：
1） 中國入口港寶石激增？
中國上周公佈的12月入口急降，但來自香港的入口卻倍增至12億美元，比更受惠於中美貿易戰的巴西入口增長更大。有關入口港貨數據已是連續3個月表現標青，《金融時報》引述加拿大皇家銀行資本市場的策略員指，升幅來自進口寶石如鑽石、藍寶石等，11月已佔到港貨進口大陸總貨值的53%，但去年2月時的比例僅為2.9%。
奇就奇在，有關數字並不反映在香港的零售銷售數字中，11月珠寶鐘錶類貨品的銷售不升反跌3.9%。加皇策略員指，這矛盾在2015至2016年間也曾出現，當時寶石佔到中國入口港貨值高達90%，其時人民幣存在貶值壓力及資金大舉撤離，思疑是大陸入口商以虛增發票購買寶石來走資。追蹤該數據未來數月的走勢，應對大陸資金流向有啟示。
2） 出現裁員潮
中國的失業率是否反映現實大家心照，倒不如微觀地追蹤各行各業，發現情況不容樂觀，過去爭奪人才最激烈的科網企業，下半年開始停止招聘，華為更表明將放棄「平庸」員工，而美團點評、知乎、網易等一出手便裁員二三百人。
另一批打工皇帝投資銀行家及交易員，亦出現有統計以來首次從業員人數收縮，有統計指，去年證券業裁員逾4千，如九州證券便大減逾千員工，駐大陸的國際人力顧問指，有證券行去年全年沒有大刁，3分1員工沒有花紅。
3）違約破紀錄
評級機構惠譽統計，去年有45家中國企業發行的117隻債券違約，涉資千一億人民幣，無論公司數目及金額均創新高，今年有大量債券到期，會否引發更多佳源國際（2768）閃崩事件？
4）底褲沖喜
《環球時報》上月專題報導道，指遼寧省男裝內褲去年銷量激增32%，直指這是經濟轉好的訊號。我當然不認為這是一葉知秋，倒覺得環時要搵到底褲銷量才唱好經濟，有點黔驢技窮，搵到無嘢好搵，反而成為中國經濟疲弱的佐證，期待更多古靈精怪的「利好」指標出籠。
究竟中國會否出現經濟危機，正如諾貝爾經濟學獎得主克魯明所言，他早在六年前已警告，中國現行以投資為主導的經濟模式不可持續，用借錢來催谷經濟的效用會越來越低，可是去到哪個點才是轉捩點，事前總難以參透，但我相信，習總的鬥爭戰意越高，代表中國的經濟前景越閉翳。
方興
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