何車500 - 何車 2019年1月9日

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何車500：跟星爺搵食，輸到直一直 - 何車


星爺做比高董事8年，公司只有1年賺1,300萬，其餘7年共蝕5.28億元。當年股價最高0.77元，如今4.4仙，跌幅94%。 適中字型 較大字型



復星國際（656）現價10.68元，較52周高位20.2元跌去近半。大行平均給予目標價19.25元，較現價高逾8成，距52周高位不太遠，不必盡信。打打折，也可獲得不俗回報。

1）2018年上半年，復星營業額435.12億元人幣，按年上升20%；純利68.58億元人幣，增長17%。彭博綜合券商預測2018年全年賺147億元人幣，增12%。現價往績PE 6.1倍，2018年預測5.4倍。2019年，盈利預測再升13%，PE進一步降至4.8倍。復星8年平均PE 8.5倍，今年預測數值折讓近4成半。

2）復星2018年預測PB 0.72倍，今年預測0.64倍，較8年平均1.1倍折讓逾4成。

3）2018年6月底，復星淨借貸736億元人幣，淨借貸/股東資金比率54%，未致高得難以接受，但仍宜回降至50%以下。2017年底，復星的淨借貸比率為50%。

★復星去年下跌34%，今年以來再跌7%，趁價殘吸納，目標價13.5元，潛在升幅26%，折合2019年PE僅6倍。目標價較大行平均目標價打了七折。復星2008年EPS 0.21元人幣，至2018年預測增至1.72元人幣，有此強勁紀綠，以6倍PE為目標，已十分保守。



同場加映：周星馳的比高集團（8220）是沒有主席的上市公司，上周四宣佈4股合為1股，股價略升。星爺2010年入股並做執董，將公司名稱由原來的帝通改為現名，英文名稱改為Bingo。當年若慕名跟星爺搵食，未有bingo，反要輸到直一直，一注獨贏變成窮到叮噹響。當年最高0.77元，如今4.4仙，跌幅94%。

公司股價長遠表現靠業績，星爺做比高董事8年，公司只有1年賺1,300萬，其餘7年共蝕5.28億元，股價自然「南下」。若在「前朝」時代2007年摸頂上車，蝕幅更達99%。此刻，比高無PE，每股NAV只有2仙，不值一捧。公司市值只餘1.5億元，星爺佔7千幾萬，未夠在山頂買600呎豪宅。BTW，星爺的英文姓是Chiau，其胞姐周文姫則姓Chow。

何車
本欄逢周一、三、五刊出



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