股金豐采 - 涂國彬 2019年2月14日
《股金豐采－塗國彬》從避險到風險胃納的根本說起
《股金豐采》近日不少人質疑，多個資產價格的趨勢，看來甚難解讀。是的，既有美元反彈
，但同時股市不跌反升，另一邊廂，債市未見拋售，金價相當企穩。如此說來，投資者要簡單二
分法，非黑即白，要麼看ＲＩＳＫ ＯＮ，要麼看ＲＩＳＫ ＯＦＦ，也不再容易。
事實上，風險胃納這一回事，從來是事後孔明。可不是嗎？大家見傳統所謂避險資產不再漲
，甚至回落，便說避險完畢，風險胃納增加。如此一來，假如沒有設定條件，什麼情況下，會促
使投資者願意多冒一點風險，什麼情況下相反，而單純是看圖作文，見資產價格走勢而說，則難
免是零內容的重言句，同義反覆，即所謂ＴＡＵＴＯＬＯＧＹ也。
最有趣者，近來每多聽到，報道常說對風險興趣增加，這可真是差之毫釐，謬以千里。投資
者對風險從來都沒有興趣可言，只是為了得到回報，願意承擔風險，希望透過這一點，得到預期
回報而已。故此，說風險胃納增加，雖近乎是說了等於白說，但起碼概念正確，相反，說風險興
趣增加，則完全是誤解了。《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
＊ 塗國彬為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益
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