一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年2月1日
一分鐘投資筆記：數碼通到底賺定蝕 - 徐風
數碼通門市 適中字型 較大字型
市場變臉之快，可謂有目共睹。恒指自從本月初開盤暴跌之後，由低位計已累積升超過3,000點，亦令年初看淡後市的投資者一地眼鏡碎。大市氣氛好轉，加上業績期即將來臨，是基本面投資者開始做功課的時候。不過要留意的是今年香港會計制度的改動，或會令公司業績難以按年比較。
數碼通（315）周三公佈其財政年度的上半年業績，公司表示如果用舊有會計制度，EBITDA升3%，純利跌1%；但採用新會計制度，EBITDA跌13%，但純利卻升1%。到底過去半年，數碼通賺錢還是虧損？
公司解釋，EBITDA減少與新會計制度下「服務收入須先抵扣手機補貼攤銷」所致，可以見到數碼通服務收入按年下跌1.77億元，但「折舊、攤銷及出售虧損」則因已經先行抵扣手機補貼攤銷，故亦減少1.27億元。這些資料數據的變動，都會令到睇完公司業績就當做完功課的投資者容易受誤導，例如以為數碼通純利上升，與其折舊攤銷減少有關係，並以為其服務收入可能被其他競爭對手搶走市佔，而造成下跌。
另一個值得留意的是，舖租或其他租賃項目在新會計制度下都有改動，對分店較多的零售股，或航空公司等租金開支較大的上市企業來說，影響較大。
新會計制度下，可以令數碼通純利由按年跌1%，變成賺1%，反映「財務化妝」可以將盤數「變靚D」，部份上市公司甚至可以醜婦變美女。所以在業績期間做功課，除了要看損益表各項資料外，資產負債表、現金流量表及業績附註內容同樣重要，但仍未被大眾傳媒重視。向好的方面看，投資者重視傳媒及一般散戶不太重視的東西，或者會有所得著。
徐風
http://facebook.com/followsthewind/
本欄逢周五刊出
一分鐘投資筆記 - 徐風 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
