發表盈警後的公司通常都沒有運行，然而，二月一日宣佈預期去年全年虧損約七千萬元的鴻興印刷（450），不僅股價沒有進一步滑落，近日還出現較強勁反彈，股價曾重上1.3元。
去年上半年，鴻興虧損了三千多萬元，表面上下半年業績仍惡劣，不過管理層也指出，虧損
的部份原因是有四千多萬元來自匯兌損失，而近期人民幣回穩，新一年應不會再出現這類虧損，而紙價回落之後，鴻興今年的業務可望回復正常，因此，公司最惡劣時候應已過去。而管理層透露，現時公司手上的淨現金超過九億五千萬元，這等於每股有現金1元。
對上一年，鴻興變賣了在深圳的倉庫大賺十億元，令每股帳面資產淨值增至4元，派發末期息30仙虧損後，每股帳面資產淨值肯定仍超過3.5元，公司現有的一些廠房長期折舊沒有重估，實際價值遠超過帳面值，因此，鴻興是名付其實的現金牛雪茄屁股。值得注意的是，鴻興主要股東之一是日本的紙業巨企，其股價高達5元。當公司在發表盈警時重申滿手現金，間接表明仍會派發高息回饋大小股東，筆者預期全年派息約為上年的一半，大約合共16仙。
鴻興早一年宣佈派息超過30仙之後，股價曾一度升上2元以上，及至除息之後，由於中期業績差劣，股價一度每況愈下，股價曾跌至1.07元低位。之後，家族大股東九月份在市場進行增持，股價轉為平穩，直至近日升破短線阻力位。
鴻興去年虧損一個主要原因，是管理層看錯了人民幣的走勢，以為人民幣會繼續上升，因此買入遠期人民幣合約，但其後人民幣匯價大跌，因而損手。近期，人民幣走勢回穩，在新的一年應該再不會錄得這樣的損失。紙價上升時，公司沒有即時向用戶相應加價，如今紙價回復平穩，有利於恢復盈利。
鴻興本來是家族控股公司，後來以超過每股5元把大約三成股票售予日本大型上市包裝商「聯合株式會社」，雙方持股各佔三成，管理實權在家族手上，日方派數人出任非執董。
鴻興一向願意派息，變賣倉庫的十二億元收入中，去年收取尾數約四億元，因此估計續派發高息，可趁低收集等待下月宣佈業績。
曾廣標
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