拉闊投資 - 曾廣標 2019年3月13日
中美貿易戰緩和，電子業代理商處境逐漸好轉，一些較冷門的股票默默反彈，回升至較合理水平。半導體經銷商之一的時捷（1184），近日股價升上2.6元，RSI處於超級強勢，理論上容易出現回吐。不過，從基本因素而言，時捷股價卻不算高，若然出現整固，可考慮買入等待宣佈良佳業績收取高息。
可望受惠貿戰停火
時捷前年盈利上升達五成，每股盈利48.5仙，派息20仙，現價息率接近八厘。去年上半年，時捷中期盈利上升兩成，半年每股盈利由19仙，增至23仙，惟中期股息只由4.8仙增至5仙。由於該股屬於冷門股票，其52周波幅僅2至2.8元，素來不受市場注視。雖然該股今年股價升幅不俗，但卻是屬於低調強勢股。
時捷是電子業著名分銷商和代理商，主打半導體產品，主要銷售市場是中國內地，其次是香港，於台灣亦有少量生意，屬於大中華區重要經銷商之一，去年上半年銷售額超過100億元。
時捷與台灣巨企鴻海關係密切，鴻海持有時捷股份近20%。大股東嚴先生持股接近五成，可見街外流通貨源有限。
除了半導體產品外，時捷近年亦開拓新收入來源，包括在一帶一路沿線國家銷售LED照明裝置及廣告牌。
另一方面，集團亦取得日本著名品牌Sharp（夏普）高階電視機在港澳的獨家經銷權，有助時捷收入和盈利持續增長。Sharp的高階電視已發展至8K階段，在行業內處於領先地位，為5G時代做好準備。
時捷主業是把海外高端半導體引入大中華市場，上半年銷售雖然大增，但由於來貨成本增加，毛利率有所減少，加上半導體一度是中美貿易戰風眼，令市場對時捷這類代理商前景頗有戒心。然而，隨著中美暫停加徵關稅，還有可能在不久的將來達成協議，解除已增加的關稅，甚至是進一步減少關稅，可望對時捷前景有利。
保守估計，時捷去年全年盈利可望增至每股55仙，派息比率維持於四成，在派出中期息5仙後，末期息可望增至17仙，預期全年派息22仙，現價息率接近九厘，仍是頗有吸引力的高息股。
曾廣標
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