《談國論企－黎偉成》社會融資首季全面提升啟示佳
《談國論企》中國的社會融資規模於２０１９年一季度同比大幅增長四成六，不僅繼續受到
商業銀行對實體經濟發放的人民幣貸款多增的支持，且信托貸款、未貼現銀行承兌匯票以至非金
融企業境內股票融資等都初見增長，而委托貸款減少幅度亦收窄，乃受惠於
政府力促以供給側結
構性改革為主的內需拉動經濟穩中有進發展。社會融資開始再加大多元化發展的力度，有十分良
佳的的啟示性也。
＊企債信托貸款未貼現承兌匯票皆有改善＊
據中國人民銀行所發布的《２０１９年一季度社會融資規模增量統計數據報告》資料，顯示
淨增量於２０１９年１－３月份累計達８﹒１８萬億元，較２０１８年同期多增２﹒３４萬億元
或４６﹒６％，連同１－２月份累計５﹒３１萬億元同比增長１﹒０５萬億元或２４﹒６％，整
體上是納入高增長的軌道，當然繼續受到（一）金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款的支持，
於２０１９年一季度累計淨增６﹒２９萬億元，同比增長１﹒４４萬億元或２９﹒６９％，結合
１－２月份累計達４﹒３３萬億元同比增６，１５９億元或１６﹒９％，乃相當良性和正面的態
勢。
更重要的，是社會融資項目齊告改進，特別是一直有良好表現的（二）企業債券融資
（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ Ｂｏｎｄ）有進一步的改進，於２０１９年一季度累計淨增９０７１
億元，較上年同期多增３８０１億元或６８﹒８９％，而１－２月份淨額５５４６億元同比增長
３７４０億元或１﹒０１倍。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法
定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，顯示金融機構支持特別是非股份公司的企業機
構增加融資的力度，有初步的改善，當然要保持穩定的發展和成長。
和（三）未貼現銀行承兌匯票發展亦佳：於一季度淨增額度２０４９億元，較上年多增
８２９億元或６７﹒８％。銀行承兌匯票貼現是指銀行承兌票的財現申請人由於資金需要，將未
到期銀行承兌匯票轉讓予銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息後，將餘額付給持票人的一種融資
行為，特點是（ｉ）因匯票是由其他商業銀行承兌過而風險相對較低、（ｉｉ）流動性強，所產
生的效應為（Ｉ）賣方可對現有或新的客戶提供遠期付款方式，增加銷售額和提高市場競爭力，
（ＩＩ）買方則可利用遠期付款，以有限的資購進更多貸物，最大限度地減少對營運資金的佔用
與需求，和（ＩＩＩ）相對於傳統貸款融資按理可以明顯降低財務費用。
至於（四）信托貸款，於２０１９年一季度淨增８３６億元較上年多增１０９億元或１５％
，相對於２０１８年一季度淨增額度只為７５８億元，比上年同期少增６５９１億元或
８９﹒６％，有改進。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定的對
象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，而委托人
在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面
的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
＊委托貨款減幅收窄逾七成亦屬佳象＊
相當重要的，是（五）地方政府專項債券淨融資，於２０１９年１－３月份累計５３９１億
元，較２０１８年多增４６２２億元或６倍，此舉可使地方政府增加資金來源，相信此舉會使地
方政府會強化開支與收入之間的平衡性，和減低對中央政府補助的支持力度，更佳。
再看（六）委托貸款，於２０１９年一季度即使累計減少２２７８億元，卻比上年同期少減
１０３１億元或７１﹒５％，故亦屬改善。委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務
銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回
的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資
，政府應該作出支持。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
談國論企 - 黎偉成 舊文
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