何車500 - 何車 2019年4月11日
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何車500：環醫4年盈利翻倍半 - 何車
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通用環球醫療（2666）2015年中上市，招股價8.18元，當年盈利6.59億元人幣。2019年預測賺16.63億元人幣，4年增幅高達152%（EPS增幅123%），業績高速增長，但現價7.01元，仍然潛水，不合理，遲早修正。
1）環醫母企中國通用技術集團，是中央直接管理的重要骨幹，屬中國最大的先進技術引進服務商。環醫主業是醫療融資租賃，貸款予醫機構興建醫院，買器材，去年淨息差高達4.1厘。環醫以央企背景，有強大後盾，處於優勢，已成業內龍頭。公司亦提供醫療諮詢服務、科室升級（clinical department upgrade services）、醫院投資管理等。
2）2018年，環醫總收入42.97億元人幣，增26%；純利13.52億元人幣，增18%，EPS0.79元人幣，增幅相同。去年貸予醫療機構442億元人幣，增28%；借入資金330億元人幣，增23%。
彭博綜合券商預測2019年盈利16.63億元人幣，增23%，預測PE6.1倍，較掛牌後平均9.6倍折讓逾3成半。
3）環醫2019年預測PB1.02倍，較掛牌後平均PB1.5倍折讓逾3成。
4）環醫去年ROE（股東資金回報率）高達17.05%，對上兩年依次為16.36%及14.01%，今年預測18.02% ，頗為理想，股份應享較高估值，基金亦易青眼有加。環醫部份資金成本頗低，例如上月尾發行5億元人幣短期融資券，息率僅3.1厘；公司頻密以此法集資，然後高息貸出，如同空手套利。
★上周四於7元薦買環醫，現價7.01元。目標價10元，潛在升幅43%，相當於2019年PE8.7倍，仍低於掛牌後平均值（9.6倍）。
同場加映：上周二於6.49元薦買中建材（3323），昨收7.54元，較薦買前升16%，跑贏H指14 個百分點。中建材好像是第一家公司，估計國家減稅可少付稅款多少（本欄估計相等於去年盈利10.8%)，方便小股東參考。坐定定，目標價重溫：8.7元。
何車
本欄逢周一至四刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
