何車500 - 何車 2019年5月21日
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【何車500】十年中信跌一半 - 何車
中信股份董事長常振明。 資料圖片 適中字型 較大字型
中信股份（267）現時市值3,148億元，較長和（001）還要高出逾100億元。2008年10月，中信仍是中信泰富時期，最慘烈之時，市值只有80億元，十年半爆升超過3,000億元，並非因為公司快高長大，純因國務院的中信集團大量注入資產拯救，若無國務院之助，這家央企早已完蛋。
1）2008年10月，中信泰富炒燶澳元accumulator事件爆光，股價瀉至3.66元，較10月初22.65元蒸發84%。當年10月初至今，中信仍跌逾一半，同期恒指則升逾一半。中信泰富獲中信集團注入資產，中信集團收取新股，每股作價13.48元，現價10.84元，仍較當年中信發行新股作價低二成。現時，中信集團持中信58.13%，泰國首富謝氏家族的正大光明佔20%；寧波盛達去年6月減持至4.98%，此後不須再披露。
現時，中信持中信銀行A股（滬601998）85%、中信電訊（1883）59.4%、大昌行（1828）57%、中國海外（688）10%、亞洲衛星（1135）74%、中信大錳（1091）44%、宏橋（1378）10%、先鋒（500）26%。
2）2018年，中信營業額5,333億元，升18%；純利502億元，升12%。業績增長主要來自資源能源業務虧轉盈，2018年賺30億元，2017年蝕95億元。去年利息支出96億元，跌5%。
2019年，彭博綜合券商預測中信EPS微升5%，往績PE6.3倍，今年預測6倍，較過去四年平均8.7倍折讓近三成。中信今年預測PB0.53倍，較過去四年平均0.67倍折讓二成。
3）中信屬綜合企業股，估值不高，同類長和與復星國際（656）估值亦然，今年預測PE分別為7.2倍及5.4倍，PB分別為0.61倍及0.64倍。
★中信現價10.84元，較52周低位10.22元高出6%。大市陰霾未散，吸納中信可於下試10.22元時才考慮。
要有心理準備，中信是股價移動緩慢的股份，彭博計算其beta為0.83 ，實際可能更低。喜歡波幅較大者，選復星為佳。
何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
