信德可視為半隻賭股
2019年06月10日
上周濠賭股出現小陽春，原因在於大摩維持對金沙(1928) 的增持評級，刺激金沙股價連升兩日，帶動同業全線向上，六大濠賭股平均市盈率回升至25倍，平均預測市盈率17倍。
在中美貿易戰正處水深火熱，人民幣匯價持續貶值之際，賭場貴賓廳弱勢難改
，理論上濠賭股中短線前景不明朗，但長線澳門旅遊業可望向好，遊客穩定增長，賭場及相關業務如酒店、零售、航運等，應可度過艱辛時刻。在濠賭股大幅調整過後，反可留意低吸機會。
資產豐厚市帳率0.31倍
濠賭股各有捧場客，反而在六大之外，有一隻相關股估值非常吸引，卻未受重視，提供低位吸納良機。這是有半隻賭股之稱的信德集團(242) ，現價市盈率僅2.1倍，市值97.7億元。市盈率奇低，主要由於2018年盈利達46.5億元，大增2.2倍！佔總營業額53%的地產收益達34.9億元，提供盈利31.1億元，佔集團盈利67%，其他收益則來自運輸、酒店消閒及投資。表面看來是一隻綜合企業股，為甚麼被視為半隻賭股？
關鍵在信德持有澳門娛樂11.5%權益，澳娛則持有澳博控股(880) 54.13%股權，等同信德間接持有澳博6.22%，以澳博市值490億元計，信德佔其市值30.5億元，為信德市值31%；說其是半隻賭股，或許是誇張一點，但以澳博13年10月市值高達775億元計，信德佔其市值48.2億元，為當年信德市值34.4%。由此可見，信德股價近年表現落後，是由於息息相關的澳博。
信德市盈率低至2.1倍，即使與地產股平均市盈率比較，也屬於非常偏低，但地產收益受售樓進度及樓價影響極大，今年能否維持上年水平，為評估其預測市盈率關鍵所在。若以市帳率衡量，現時僅0.31倍，幾可肯定是大超值！
走勢方面，信德由4月10日高位3.75元回落，5月27日見2.98元，累跌20%觸及250天線，經反彈後上周先後重越10天及20天線，短期反彈可見3.46元，越此可挑戰3.75元！
雷雨
股海風雲 - 雷雨 舊文
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