笑到最後 - 高明 2019年6月10日
【笑到最後】下浪尋租股大熱 - 高明
港股市場不是靠競爭成為贏家，而是靠政府壟斷、發牌的尋租活動「發大財」。 資料圖片 適中字型 較大字型
尹思哲在本報專欄探討要做李嘉誠還是Steve Jobs，類似的二元論，套用在股票市場上，便是投身港股投資尋租股，還是在美股市場挑選市場競爭的贏家。
美股的強勢股，現時所見的科網大企業，蘋果、亞馬遜、Alphabet、臉書，說他們不是壟斷亦沒有人信，但他們的壟斷來源，很大程度來自產品的優勢，是市場競爭下的贏家。市場會回饋市場競爭的贏家，以蘋果IPO 22美元計，計及各項拆股，至高位回報560倍。
美股市場靠競爭成為贏家，港股則靠政府壟斷、發牌的尋租活動「發大財」，資金獎勵尋租活動，必賺而又穩定的業務，取得投資者的資金支持無可厚非。
尋租股跟美國市場競爭贏家不同的是，在股價未升時，尋租股的壟斷地位顯然易見，未來十年行業路線圖相對清晰，不會有其他競爭者；反之市場競爭贏家每次招股、新產品推出，市場都會好懷疑是否見頂、會否被另一個新興霸權取代，甚至整行會被取代。
在過去一段很長的時期，尋租股只是有息收、股價表現穩定，到貿易戰開始最明顯，市場對「有協定」的解讀偏離實況，唔賭必贏下選擇尋租股便成大勢所趨。所以美港強勢股的分別在於：美股估中機會率低回報高；港股機會率高但回報較低。
連本欄也在談論科技股及尋租股，足可證明這一浪升幅已到盡頭，就算是尋租，如果現價已反映尋租活動，買入已不算尋租的一份子。但肯定市場競爭贏家跟香港無緣，以後都要靠尋租「發大財」。
尋租活動不是考眼光，而是靠大邊，最大邊是政府1.17萬億元財政儲備，未來只會用盡辦法用乾用剩，最快方法便是工程，而明日大嶼亦打了開口牌，現時才追霸權股，不如買下浪尋租股。
高明
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