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2019年7月17日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2019年7月17日

談國論企 - 黎偉成 2019年7月17日


《談國論企-黎偉成》住戶企業貸款6月份穩增保經濟

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2019年上半年同比增

長,較上年同期有所放緩,主要受困於非銀行業金融機構由上年之增轉減,但住宅與非金融企業

及機關企團的貸款皆保持穩定增長態勢,意味實體經濟保持穩中有進發展

。此舉作為抵特朗普續

在經貿壓華的其中積極做法,我對中國經濟前景有憧憬。

 
*企業中長期貸款淡月少可減美貿戰壓力*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2019年6月份所

達1﹒66萬億元(見表一),較上年同期少增1786億元或1﹒9%,相對於2018年6

月份的19﹒5%升幅似有所逆轉,並使2019年1-6月份累計淨增9﹒67萬億元較上年

同期僅多增6440億元或7﹒1%,而2018年上半年淨增9﹒03萬億元或13﹒29%

,表現表面頗為遜色,卻不用引以為「憂」,因這在很大程度受困對非銀行業金融機構有結構性

轉變:於2019年上半年出現淨減少3565億元,而2018年前6個月則淨增2334億

元,來回差額高達5899億元。
  金融機構對企業及住戶的貸款仍基本保持穩增的態勢,尤其是(一)對非金融企業及機關團

體的貸款,於2019年1-6月份累計淨增6﹒26萬億元(見表二.下同)的同比增長

21﹒09%,相對於2018年同期的5﹒17萬億元所增的16﹒78%多增4﹒31個百

分點,其中(1)短期貸款情況較為惹人注目:於2019年1-6月份淨增累計1﹒47萬億

元,同比增長68﹒69%之普,而2018年同期則減少46﹒76%至僅7831億元,連

同(2)票據融資於2019年上半年累計淨增1﹒18萬億元,同比飆升2﹒05倍,而

2018年同期則淨增3869億元和扭轉2017年淨減1﹒9萬億元之況,反映商業銀行等

金融機構皆積極加強短貸到票據融資支持企業短期融資力度,以強化公司企業的流動資金資源和

周轉,穩定甚至活化以供給側改革為主的內需特別是商情。

  即使(3)中長期貸款,於2019年上半年累計淨增3﹒48萬億元,同比減少

6﹒46%,但此數較2018年同期淨增3﹒72億元所減11﹒63%,又少減5﹒17個

百分點,唯是仍需注意的是5月份淨增2524億元同比減少37﹒39%和4月份淨增

2923億元減39﹒53%,加上1-3月份累計淨增2﹒57萬億元只增4﹒9%。企業的

中長期貸基本主要用於包括土地、廠房、機械設備等各方面的資本投資,需求有所轉弱,顯然受

到美國自2018年7月開始對華單邊採取加徵關稅,使企業的資本投資有一定的壓抑,尤其是

特朗普於2019年5月10日對華輸美約值2,000億美元商品加徵關稅的稅率由10%提

升至25%,另擬加徵的3250億美元其他商品現時只是無限期暫停,會影響企業投資信心。

 
*住戶中長期貸款多增意味商品住宅房市回暖*

 
  再看銀行業(二)對住戶的貸款,於2019年1-6月份累計淨增3﹒76萬億元,同比

增長無疑只為4﹒45%,但2018年同期3﹒6萬億元卻減少4﹒51%,情況仍略有改進

。其中(I)中長期貸款於2019年上半年累計淨增2﹒75萬億元,同比增長10%,並扭

轉2018年1-6月份2﹒5萬億元得減少11﹒34%之況。住宅中長期貸款很大程度與購

買商品用住房有關。國家主席習近平多番申明’房屋是用來住的,不是用來炒的’重要政策,和

國務院總理李克強於《2017年政府工作報告》已力求「分類調控房地產市場」及「因城施策

去庫存」,曾使住宅為主的房地產市道不斷降溫,而相關貸款由多時縮減,發展到現今略有回升

,可以一定程度意味樓市有溫和復甦初象,當屬佳態也。

  但(II)對住戶的短期貸款於2019年1-6月份累計淨增1萬億元,同比減少

9﹒1%,相對於2018年同期1﹒1萬億元增長15﹒5%,相比較又「不太差」,此為消

費者多用電子支付成趨勢衍生之效。問題是消費信心和行為轉弱,可見零售消費增長放慢,而這

在一定程度受到美國對華挑起貿易戰所衍生的影響。

  (三)銀行業的同業市場:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式交易於上

半年成交總額578﹒02萬億元,而6月份日均4﹒974萬億元同比增長30﹒9%,保持

活躍。
  (ii)同業市場拆借息率,於6月份的月加權平均利率為1﹒7%,環比跌0﹒54個百

分點,而同比下降1﹒03個百分點。是月為半年結及季度結,拆息未見抽緊,意味中國人民銀

行在市場作出適度和有必要的運作,取得預期良性成效。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)

 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減

            (億元)    (%)     (億元)    (%)

  --------------------------------------

   6月2019   1﹒66萬   -1﹒90   9﹒67萬   7﹒10

   5月2019   1﹒18萬    2﹒75   8﹒01萬  11﹒41

   4月2019   1﹒02萬  -13﹒56   6﹒83萬  13﹒08

   3月2019   1﹒69萬   51﹒94   5﹒81萬  19﹒55

   2月2019   8858     5﹒54   4﹒11萬   9﹒89

   1月2019   3﹒23萬   11﹒40   3﹒23萬  11﹒40

  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51

  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61

  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08

   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74

   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02

   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82

   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29

   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81

  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90

  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90

  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26

  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00

  --------------------------------------

   #億元
 
         表二:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)

 
               2019年1-6月      2018年1-6月

 
                       (%)           (%)

 -----------------------------------------

 住戶貸款        增3﹒76萬  + 4﹒45  增3﹒60萬 - 4﹒51

 短期--        增1﹒00萬  - 9﹒10  增1﹒10萬 +15﹒50

 中長期--       增2﹒75萬  +10﹒00  增2﹒50萬 -11﹒34

 非金融機企業及其他部門 增6﹒26萬  +21﹒09  增5﹒17萬 +16﹒78

 短期--        減1﹒47萬  +68﹒69  增7831  -46﹒76

 中長期--       增3﹒48萬  - 6﹒46  增3﹒72萬 -11﹒63

 票據融資--      增1﹒18萬  +2﹒05倍  增3869     -

 非銀行業金融機構    減3565      -    增2334     -

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  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成
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