八十後投機客 - 灝昇 2019年8月23日

八十後投機客 - 灝昇 2019年8月23日


【八十後投機客】債主還息畀債仔時代 - 灝昇


德國日前標售30年期國債，票面利率為-0.11%，皆因投資者擔心歐盟解體而找尋歐盟中穩定國家做背書。　資料圖片 適中字型 較大字型

德國在8月21日標售30年期國債，票面利率為-0.11%，即是說，你借錢畀德國，要向德國支付利息。通常只有在投資者對未來前景極不樂觀的情況下，才選擇虧損少量本金投進安全資產中，都不作其他有回報的風險投資。

幸運的是，這批債券最終只賣出其中的四成，反映市場仍未恐慌到一面倒的湧入負利率債券市場，但當下全球超過25%的國債已經踏入負利率水平，雖然大部份是處於歐盟的國家，當中有一定擔心歐盟解體而找尋歐盟中穩定國家做背書的味道，但某程度的確反映避險市場越來越逼。有趣的是，保持經濟增長的美中兩國反而仍可維持正利率的國債，這當然都觸動特朗普的神經，繼續向聯儲局施壓，務求令聯儲局減息。

反觀股市上的「類債券」股份卻不如債市般維持牛市，不論是REITS、公用、核心消費、電訊版塊普遍都有資金抽離現象，例如煤氣（003）在業績倒退後，兩日間跌近10%，維他奶（345）、置富（778）等亦已回吐大部份上年升幅。這些「類債券」始終並非債券，即使原本的股息多高，資產質素多好，盈利對股息的敏感程度其實都很高，最近的資金出逃明顯是對該等公司的未來盈利穩定性投下不信任的一票。所以即使最近煤氣、置富等在恐慌中出現了超賣情況，短期即使有反彈空間，亦非抄底的好選擇，倒不如靜待九月議息後先再望望呢類「類債券」股。

灝昇
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