德發負息債券 歐羅受壓
2019年08月23日
市場對聯儲局7月份會議紀錄反應冷淡，因為當中並無暗示未來是否需要加大力度減息。而且，美國經濟表現未必趨向悲觀。首先，當局指出，近月整體非農就業職位增長穩固，失業率微升至3.7%，仍接近紀錄低位，勞動力參與率亦輕微上升，但接近過去幾年平
均值，而6月份平均時薪按年上升3.1%，與去年比較輕微加快。
通脹方面，會議紀錄指出，以PCE(個人消費開支)計算的整體消費者物價指數(CPI)在6月份按年升1.4%，較去年有所減慢，而核心通脹亦放緩至1.6%。當局強調，第二季平均每月核心通脹變動較首季快速，反映今年初較溫和的通脹數據只是暫時性，會議紀錄指出，根據達拉斯聯邦儲備銀行編制的核心通脹(撇除最高及最低)顯示，美國近月通脹率維持或接近2%，這反映美國通脹率並未遠離2%目標，單從這點已經反映聯儲局不太可能在9月份減息，而在目前美國的經濟基本面並無明顯轉差的情況下，聯儲局無必要連續兩次會議減息。
美下月減息機會微
周三德國財政部首次發行總值20億歐羅的30年期零息債券，市場反應冷淡，結果只有8.24億歐羅認購，而中標平均孳息率為負0.11厘。零息債券是以折扣發行，即利息已包含在債價內，市場反映冷淡自然不過，持有債券30年無息收之餘更要向發債方付息，這是甚麼邏輯？為何德國選擇在現時發行30年期零息債券？
金價現沽貨訊號
德國在現時發行30年長債，原因之一固然是因為德國經濟數據顯示其陷入經濟衰退的風險上升，而由於德國是歐洲最大經濟體，故理論上其發債成本及違約風險最低，而為何選發30年期，我相信是德國準備應對下一輪可能超過十年的經濟低迷，當中自然亦包括應對美國向歐洲開打的貿易戰，此外亦為了歐洲央行(ECB)在推出新一輪購債措施時有貨可買，這同時解釋了為投資者願意以負息買債，原因是ECB推出新買債措施下，德國國債必然上升，投資者便可從中獲利。 另外要注意，今年德國財政部將於9月18及11月20日合共發行總值30億歐羅的30年期零息債券。
歐羅兌美元在過去五個交易日皆未能觸及1.1120，昨天在歐洲市早段急升至1.1112後跌穿亞洲市低位，目前關鍵支持位仍為1.1040的江恩正方形270度角重要支持，一旦失守，匯價傾向下試1.0840的180度角後才有望回穩。另外，投資者要注意，金價在本周一發出沽貨訊號，短期傾向下試20日SMA(1479) ，而位於45度角的1470料有初步支持，惟一旦失守，金價有機會先行返回1470至1425之間波動。
資深外匯評論員
鄭廣復
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