曾淵滄專欄 2019年8月27日
【曾淵滄專欄】地產股中尋私有化寶藏 - 曾淵滄
恒隆集團董事長陳啟宗。 資料圖片 適中字型 較大字型
昨日港股大幅低開，之後由低位反彈430點，收市跌499點，收復接近一半的跌幅。過去兩周，恒指兩度在急跌之後都出現急反彈。兩個因素使到恒指一連數次在急跌後都出現不錯的反彈。
第一個因素是中美貿易戰已經打了一年多，沒有信心的投資者早已沽清股票離場，而且每每在極限施壓後不久又出現和緩的橄欖枝。打打談談、談談打打，冷靜的投資者已經習慣了這種現象。
第二個因素是隨著多家企業公佈業績後，投資者的信心也加強了，在中美貿易戰的影響之下，仍然有多家企業的業績非常理想。業績好，就顯示出股價超值，股價超值就可能再出現另一個胡應湘，幹脆私有化上市多年的合和。
最值得私有化的股一定是地產股，磚頭有價，是可以輕易衡量的。現在，多隻地產股股價與資產值出現巨大的折讓，不排除誘使大股東動了私有化的念頭。
上星期，我讀到何車的一篇文章，談恒隆集團（010），一向來，市場只留意到恒隆地產（101）而很少留意恒隆集團，理由是恒隆地產直接持有物業，而恒隆集團則通過恒隆地產間接投資。何車指出，恒隆集團的P/B值超低，不足0.3倍，持有恒隆集團就等於以3折的價錢買恒隆集團的資產，這使到馬上聯想到恒隆集團私有化的可能性。
賭私有化需要超強的耐性，也可能等了很多年依然無結果，因此，賭私有化也要考慮股息是否有足夠的吸引力，如果股息率不錯，等多少年都無所謂，就當成收息股之一。目前恒隆集團的股息率是4.19厘，在地產股中也算是不錯的。還有，不久前花旗銀行也曾出報告指出，九倉集團（004）也是一隻有機會被大股東會德豐（020）私有化的地產股。
曾淵滄
財經評論員
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