虛實之間 - 方興 2019年8月8日
【虛實之間】貿戰升級與林鄭敗局 - 方興
林鄭以為單憑武力維穩便無手尾跟，最終卻可能應了她口中的玉石俱焚。 資料圖片 適中字型 較大字型
「打一場貿易戰，有時無異於轟炸自己的城池，然後嘗試把揚起的硝煙吹到對家，希望刺痛他們的眼睛。」有美國智庫曾這樣形容。我不知道中國突然容許人民幣跌破七算，是否已有準備長期作戰的打算，但卻即時招來特朗普以貨幣操縱國作還擊，更意味中美短期止戰的機會下降，互相挑機升級戰事的機會增加，而林鄭一手造成的香港亂局恐更難收科。
本以為重新埋枱有得傾的中美貿易談判，再因為中方拒絕讓步，及特朗普向中國3,000億美元出口加徵10%關稅而再反枱，而且中方今次不甘處於被動，維尼幾天後便反手抽擊回敬，下旨國企停止增購美國農產品，還威脅會向美農產品加關稅，連隨容許人民幣跌破七算這11年低位，惹來侵侵在社交媒體炮轟，美國財政部即把中國列為貨幣操縱國，股市應聲大跌，資金雞飛狗走。
對上一次美國把中國列為貨幣操縱國，已是25年前的1994年，獲這稱號加身，中國對美出口之後放緩了年半，期內增長減少了11個百分點。今次貿易戰雖早已開打，但貨幣操縱國的帽子，仍可予侵侵多一個出招的藉口，增加關稅出現螺旋式上升的風險。
人幣貶值必招侵侵報復
中國固然希望藉人民幣貶值，抵銷美國加關稅的影響，有大行估計，只要貶值2至3%，便可以勾消美國之前對2,000億美元出口加徵25%關稅的影響，5%貶值已足夠抵禦5,000億美元出口貨的關稅影響。
不過，維尼想以貶值甩身亦非易事，一來必招致侵侵進一步的報復，東南亞國家亦會「齊上齊落」，跟貼人民幣的貶值以免蝕底，而且內地走資的誘因勢必增加，不少借重美元債的中資公司，更會因為還債能力下降而危危乎。維尼若想把貶值一招用到盡，恐怕傷敵八百自損一千。
另一邊廂，貿戰升級儘管震散了美股，但卻給了侵侵完美的劇本，迫聯儲局進取地減息，為貿戰帶來的硝煙埋單，故此他周一炮轟人民幣貶值的帖文中，不忘提到聯儲局。事實上，美股轉弱、孳息曲線進一步逆轉、強美元推低通脹、經濟前景不明等諸種因素，都令已服於特朗普淫威下的聯儲局主席鮑威爾更難推搪減息。特朗普一邊回敬中國，一邊要脅聯儲局減息穩經濟，可收一石二鳥之效。
再者，美國政界現時視香港特區政府造成的爛攤子，是凸顯中國政府管治的破口，或會與貿易戰捆綁一起，貿戰升級變相令香港問題在華盛頓的能見度上升，林鄭以為單憑武力維穩便無手尾跟，最終卻可能應了她口中的玉石俱焚。
方興
本欄隔周四刊出
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