何車500 - 何車 2019年8月8日
【何車500】光控PB低見0.36倍 - 何車
光大控股是今年以來第一狗股，跌幅34%，超賣博反彈。 資料圖片 適中字型 較大字型
「狗股」是指某段時間內，跌幅最大或跑得最慢的指數股，與動物無關。紅指成份股25隻，光大控股（165）是今年以來第一狗股，跌幅34%，遠遠大過指數2%的跌幅。與去年中高位比較，跌幅更達56%。
1）2018年，光控營收92.11億元，升9%；純利31.04億元，跌25%，倒退幅度遠低於一般證券商。光控去年盈利減少，最大單一因素是應佔光大證券（6178，光控持21.3%）盈利，僅0.6億元，大減93%。不計應佔光證的盈利貢獻，光控去年業績倒退幅度僅7%，在去年金融動盪的環境中，已屬非常理想。
2）光證去年純利略逾1.1億元，大跌97%。今年首季，純利13.17億元，已相等於去年全年的12倍，今年全年有機會賺28億元，較去年的低基數激增24倍。光控今年來自光證的純利預測6億元，較去年大增9倍，僅所增的5.4億元，已可令光控的集團盈利上升17%。
3）彭博綜合券商預測，光控2019年多賺36%至42.2億元，現價9.18元，往績PE 5倍，今年預測僅3.7倍。過去八年，平均PE10.8倍，現時折讓六成半。今年預測PB 0.35倍，是歷來最低的，較八年平均0.96倍亦折讓六成半。
4）光控市值155億元。業務性質相似的中金公司（3908）市值574億元，較光控市值高出2.7倍，今年預測賺47.5億元，只較光控預測盈利超出一成餘。中金今年預測PE 11.3倍，PB 1.14倍，光控分別折讓六成半及七成。
★光控9 RSI低至11，超賣博反彈。大行12個月平均目標價12.95元。
何車
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