何車500 - 何車 2019年9月19日
【何車500】招商局股息率8厘 - 何車
招商局預期股息率高達8厘，有吸引力。互聯網圖片 適中字型 較大字型
海通國際（665）現價2.32元，較上半年高位3.81元低近四成；母企海通控股（6837）現價8.77元，較上半年高位11.5元只低24%。追落後「要仔唔要乸」，買海通國際。
1）海通國際市值134億元，是母企的8%，母企佔63.59%，街貨值49億元。海通國際前身是大福證券，2010年由海通國際收購，見4.67元，至2015年再炒上9.2元。新世界發展（017）初時是仍保留第二大股東地位，須披露持股量，隨著海通國際擴大股本，新世界持股量攤薄至毋須披露水平。
2）2019年上半年，集團營收41.1億元，按年升15.5%；純利10.39億元，按年增21%，並已超過去年全年（10.23億元）。上半年利息收入及投資收益皆勝去年，傭金及手續費收入則有不如。彭博綜合券商預測全年賺18.29億，預測PE 7.4倍，較八年平均11.9倍折讓近四成。預測PB僅0.49倍，較八年平均1.09倍折讓五成半。
3）母企海通控股今年預測PE 10.1倍，PB 0.73倍。同系海通恒信（1905，經營融資租賃）預測PE 8.5倍，PB 0.83倍。比拼之下，海通國際吸引得多。
4）海通國際採50%派息政策，以此推算，今年每股全年派0.158元，股息率6.9厘（彭博綜合預測7.1厘），較海通控股預測3厘高出1倍有多。
★海通國際現價2.32元，追落後，大行平均設目標價2.88元，相當於2019年PB 0.61倍，料屬保守。第一上海睇3元，滙證睇2.7元。
同場加映：招商局（144）2018年全年每股派息0.95元，今年中期0.20元維持（下周一除息），全年預測派1元，增5%，現價12.48元，股息率高達8厘，有吸引力。此外，預測PB僅0.52倍，較八年平均1.06倍折讓一半。大行平均睇17.69元，星展睇24.5元，摩通睇20.8元。
何車
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