全球央行量化寬鬆潮促美股連升 2020投資留意扭轉股市因素
全球央行量化寬鬆潮促美股連升 2020投資留意扭轉股市因素
踏入2020年後，美股升勢有餘未盡。隨著中美貿易第一階段協議上周終於落實簽署，道指、標普500(S&P)與納指(Nasdaq)上周又再創新高。全球央行的量
化寬鬆貨幣政策(QE)過去十年不斷向市場泵水，成為美股連升十一年的最大動力。然而，王SIR認為回購利率回穩後央行缺乏繼續放水的借口，加上其他經濟、政治、歷史與天文因素，美股前景宜抱審慎態度。
經歷了接近兩年的博弈，中國國務院副總理劉鶴與美國總統特朗普上周終於落實簽署中美貿易第一階段協議。協議內容大利於美國，如入無人之境的美股不但錄得8月以來最大單周升幅，三大指數更於上周五再度齊創歷史新高：道指與納指新高分別見29373點及9393點，標普500指數以歷史新高3329點收市。
聯儲局暫緩減息步伐開啟EQ
美股已連升十一年，勢不可擋，王SIR表示背後主要原因只有一個字：「水」。過去十年，全球央行接連推QE，不停印銀紙向市場泵水，股市自然水漲船高。
聯儲局去年減息三次後，雖已言明減息步伐會暫緩，但就會重新開展QE。王SIR表示，去年9月隔夜回購利率突然急升至10厘時，聯儲局曾泵水4000億美元，至今仍未收回，實際上QE當時已經開始了。聯儲局的資產負債表也因此由3.8萬億美元，增加了一成至4.3萬億美元。
發債集資回購推動納指
王SIR重申，始於2015年的加息周期，其實是要預備好減息空間應對日後的不明朗；至於所謂的退市、縮表也只是假象，同樣是聯儲局作好兩手準備的手段，為日後的不景氣鋪好減息和重啟QE的道路。根據現行1.5至1.75厘的利率水平估算，王SIR相信尚有三至四次的減息空間可供利用。
除了放水，美股持續多年的升市也有其他原因支持，包括：外圍資金捨棄負利率的歐元債，湧至包括美股在內的美元資產；過去一段時間，很多現金充裕的企業(cash rich companies)都積極回購股份，也有很多企業趁息口低企，發債集資進行回購，進一步推動納指升勢。但同一時間，也足以解釋為何這一輪股市只見乾升，水分不足。
這邊廂，對沖基金早前錯失入市機會只能眼白白看著股市上升而不能分杯羹，近期也已經按捺不住先後入市，而且持貨已經相當多；那邊廂投資取向保守的保險公司亦因為債市收益未如理想，轉而投資股市取股息捨債息，也成為推升股市的一大動力。金融股陸續派發成績表，摩根士丹利及摩根大通等巨擘紛紛報喜，為股市升勢推波助瀾。
美股連番創新高 對沖基金堅持沽空
王SIR表示美股連番創新高之時，事實上仍有不少對沖基金或投資者堅持沽空。想當然之，這批空軍現時應已屍橫遍野。王SIR引述統計報告指出，做空美股或期指的空軍實際上正一直減少並已所餘無幾，這可視為一大訊號。其次，看好股市的買家，購買力經過大量消耗後還餘下多少實力？積極回購股份的企業又可以堅持多久？企業的現金是否真的多至除了投資以擴大公司規模之餘，還足以不停回購？
王SIR提醒投資者留意企業的每股盈利(EPS)其實已經連跌三季，故此，企業業績要「超出市場預期」的門檻事實上已經愈來愈低。只要企業業績勝過市場預期的消息一出，又增添一項利好股價的因素。不過同一時間，企業盈利下降，股價又愈來愈高，導致股份的市盈率(PE)也愈來愈貴。
逢庚子年大事發生 坐逃生門旁最穩陣
對於美股何時會調整，王SIR整合了好幾大重要因素作出分析：首先是經濟和金融方面，聯儲局暫停減息，即同時停止向市場泵水。隔夜回購市場回穩，也暫不須聯儲局透過QE作手相助；政治方面，特朗普面臨國會彈劾，按照市場說法此舉等於要推翻2016年總統大選的結果，再幹預2020年的大選，突顯出美國面對的政治分裂危機。另外，中東局勢會否惡化也有非常大的影響，投資者敬請留意；從歷史上看，每逢市場停止放水或收水，也總有重大的後續影響，須要留意會否重蹈1987年股災及2000年科網股爆破的覆轍；從天文上看，新一年是庚子年，過往每逢庚子年都有重大事件發生，例如1960年，美國正式派兵介入越戰及持續三年的中國大饑荒開始；1900年，八國聯軍之役和歐洲爆發罷工浪潮；1840年，中國爆發第一次鴉片戰爭。
王SIR表示，股市固然不可能無止境升下去，但當仍然有人看淡認為股市升勢難以持續的時候，股市應該尚有作為。相反，當所有人都不得不屈服並相信股市仍可續創新高之際，就請好好反思上述幾個有機會扭轉股市走勢的因素。
對於鼠年的投資環境，王SIR表示：「音樂尚未停止，但如擔心電影院失火，坐在逃生門旁邊是最穩陣的做法。」
全球央行量化寬鬆潮促美股連升 2020投資留意扭轉股市因素
踏入2020年後，美股升勢有餘未盡。隨著中美貿易第一階段協議上周終於落實簽署，道指、標普500(S&P)與納指(Nasdaq)上周又再創新高。全球央行的量化寬鬆貨幣政策(QE)過去十年不斷向市場泵水，成為美股連升十一年的最大動力。然而，王SIR認為回購利率回穩後央行缺乏繼續放水的借口，加上其他經濟、政治、歷史與天文因素，美股前景宜抱審慎態度。
經歷了接近兩年的博弈，中國國務院副總理劉鶴與美國總統特朗普上周終於落實簽署中美貿易第一階段協議。協議內容大利於美國，如入無人之境的美股不但錄得8月以來最大單周升幅，三大指數更於上周五再度齊創歷史新高：道指與納指新高分別見29373點及9393點，標普500指數以歷史新高3329點收市。
聯儲局暫緩減息步伐開啟EQ
美股已連升十一年，勢不可擋，王SIR表示背後主要原因只有一個字：「水」。過去十年，全球央行接連推QE，不停印銀紙向市場泵水，股市自然水漲船高。
聯儲局去年減息三次後，雖已言明減息步伐會暫緩，但就會重新開展QE。王SIR表示，去年9月隔夜回購利率突然急升至10厘時，聯儲局曾泵水4000億美元，至今仍未收回，實際上QE當時已經開始了。聯儲局的資產負債表也因此由3.8萬億美元，增加了一成至4.3萬億美元。
發債集資回購推動納指
王SIR重申，始於2015年的加息周期，其實是要預備好減息空間應對日後的不明朗；至於所謂的退市、縮表也只是假象，同樣是聯儲局作好兩手準備的手段，為日後的不景氣鋪好減息和重啟QE的道路。根據現行1.5至1.75厘的利率水平估算，王SIR相信尚有三至四次的減息空間可供利用。
除了放水，美股持續多年的升市也有其他原因支持，包括：外圍資金捨棄負利率的歐元債，湧至包括美股在內的美元資產；過去一段時間，很多現金充裕的企業(cash rich companies)都積極回購股份，也有很多企業趁息口低企，發債集資進行回購，進一步推動納指升勢。但同一時間，也足以解釋為何這一輪股市只見乾升，水分不足。
這邊廂，對沖基金早前錯失入市機會只能眼白白看著股市上升而不能分杯羹，近期也已經按捺不住先後入市，而且持貨已經相當多；那邊廂投資取向保守的保險公司亦因為債市收益未如理想，轉而投資股市取股息捨債息，也成為推升股市的一大動力。金融股陸續派發成績表，摩根士丹利及摩根大通等巨擘紛紛報喜，為股市升勢推波助瀾。
美股連番創新高 對沖基金堅持沽空
王SIR表示美股連番創新高之時，事實上仍有不少對沖基金或投資者堅持沽空。想當然之，這批空軍現時應已屍橫遍野。王SIR引述統計報告指出，做空美股或期指的空軍實際上正一直減少並已所餘無幾，這可視為一大訊號。其次，看好股市的買家，購買力經過大量消耗後還餘下多少實力？積極回購股份的企業又可以堅持多久？企業的現金是否真的多至除了投資以擴大公司規模之餘，還足以不停回購？
王SIR提醒投資者留意企業的每股盈利(EPS)其實已經連跌三季，故此，企業業績要「超出市場預期」的門檻事實上已經愈來愈低。只要企業業績勝過市場預期的消息一出，又增添一項利好股價的因素。不過同一時間，企業盈利下降，股價又愈來愈高，導致股份的市盈率(PE)也愈來愈貴。
逢庚子年大事發生 坐逃生門旁最穩陣
對於美股何時會調整，王SIR整合了好幾大重要因素作出分析：首先是經濟和金融方面，聯儲局暫停減息，即同時停止向市場泵水。隔夜回購市場回穩，也暫不須聯儲局透過QE作手相助；政治方面，特朗普面臨國會彈劾，按照市場說法此舉等於要推翻2016年總統大選的結果，再幹預2020年的大選，突顯出美國面對的政治分裂危機。另外，中東局勢會否惡化也有非常大的影響，投資者敬請留意；從歷史上看，每逢市場停止放水或收水，也總有重大的後續影響，須要留意會否重蹈1987年股災及2000年科網股爆破的覆轍；從天文上看，新一年是庚子年，過往每逢庚子年都有重大事件發生，例如1960年，美國正式派兵介入越戰及持續三年的中國大饑荒開始；1900年，八國聯軍之役和歐洲爆發罷工浪潮；1840年，中國爆發第一次鴉片戰爭。
王SIR表示，股市固然不可能無止境升下去，但當仍然有人看淡認為股市升勢難以持續的時候，股市應該尚有作為。相反，當所有人都不得不屈服並相信股市仍可續創新高之際，就請好好反思上述幾個有機會扭轉股市走勢的因素。
對於鼠年的投資環境，王SIR表示：「音樂尚未停止，但如擔心電影院失火，坐在逃生門旁邊是最穩陣的做法。」
一魚導破‧第一節
一魚導破‧第二節
一魚導破 - 皇冠一 舊文
