大市依然在尋底，當然，偶爾反彈也是自然的，那是沽空者獲利平倉所致。昨日恒指全日反覆，非到收市那一刻，也難以知道最終是否會反彈。
本地地產股在利
率大幅下跌之下，吸引力的確提高了，上周末會德豐（020）出售日出康城新樓盤，銷情不錯，首批賣了9成。接下來由嘉國（173）接力，如果銷情也理想，那麼，本地地產股的確是超值得很。股價一路下跌，股價與每股資產值之間的折讓率不斷提高，對大股東而言，私有化的誘惑力在加強。論股價與資產之間的折讓，嘉國可能是最高折讓率之一，P/B值僅0.27，P/E值也只有2.5倍，即將公佈的業績，相信會使到P/E值再往下降。
去年6年鷹普（1286）上市時，管理層承認鷹普正面對美國25%的關稅壓力，但是鷹普產品質量高，精密度不是其他同行可以競爭的，因此，他們的美國買家願意代付20%關稅，鷹普只需要付5%關稅，當時我聽了半信半疑。
近日，鷹普公佈業績，在美國關稅的打擊之下，鷹普盈利還有所增加，上市時所說的買家代他們付大部份的關稅一事，也清楚地呈現在業績報告中，這的確令人佩服鷹普的競爭力、生產質量水平。鷹普生產的是高精密度的機械零件，全世界能生產出如此精密度的競爭者不多，而鷹普的售價則遠比競爭者低，這就是為甚麼買家願意代付關稅的理由，買家願意代付20%關稅，意味著如果沒有關稅，鷹普是有條件加價20%而不影響產品的銷情，換言之，鷹普是有條件在美國以外的市場、免關稅的市場盡情發揮。
曾淵滄
財經評論員
曾淵滄專欄 舊文
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