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2020年3月18日 星期三

中環晨星 - 甄榮 2020年3月18日



中環晨星 - 甄榮 2020年3月18日


中環晨星——飛鶴奶製品新龍頭 長線投資首選

  在油價跳水以及新冠肺炎疫情等事件的影響下,近期大市行情持續下挫探底,目前已見三年低位。在未有利好消息提振之前,料港股仍將維持震盪下行,但不乏仍有可把握的投資機會。近日港股通名單更新,不少新貴個股已連續逆市走高,其中較為強勢的中國飛鶴(6186)可重點關注。

  中國飛鶴是內地領先的高端嬰幼兒配方奶粉企業,2019年市佔率達13.3%,已經成為中國市佔率第一的奶粉品牌。公司近年來業績高速增長,整體銷售收入2016年至2018年的年複合增長率達到67%。2019年中期公司業績延續增長態勢,實現營業收入58.92億元人民幣,同比增長34.37%;實現利潤17.51億元人民幣,同比增長60.42%。公司將於下周公佈2019年全年業績,且奶粉消費受疫情因素影響較小,料2020年業績維持往年增速難度不大。

  在強勁業績的背後,公司現已建成廣泛的經銷網絡,並推動管道扁平化,只設單層經銷商,提升公司把控管道庫存能力,保證終端銷售穩定增長。公司近日獲納入港股通名單,隨後受到「北水」的集中追捧創下13.92港元的上市新高, 以2019年中期淨利增速計算,若按當前估值水平公司中期可上望20港元,筆者認為投資者可考慮長線入市時機。

甄榮
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