匯市焦點——商品國行QE 澳元或穿0.4
聯儲局未等昨天議息會議，就決定在周一宣佈進一步大幅減息1厘，將聯邦基金利率降到0至0.25厘，重返歷史低位。減幅雖屬市場預期範圍，但行動時間或令大部份市場人士感到意外，為何不多兩天，在常規會議時才減息，而非要提前兩天？
我認為投資者毋須過份猜測
，在這非常時期就要用非常手段應對。聯儲局提前減息，我以為是多數FOMC委員認同再減息1厘（決策委員Loretta J. Mester認為降到0.5至0.75厘已足夠），既然已決定了做甚麼，為何不立即採取行動？因為金融市場的反應，早一天與遲一天可以完全不同。除了減息之外，聯儲局亦再次啟動QE，未來數月將會購買總值5000億美元國債及2000億美元按揭證券，以支持家庭及商業信貸需求。
美縱QE資產未及歐日
FOMC在議息聲明指出，新型冠狀肺炎爆發危及社區並窒礙了多國經濟活動，對美國短期經濟活動亦構成影響，經濟前景亦面臨風險，整體及核心通脹率皆低於2%，當局亦將動用所有可行措施以支持家庭及商業信貸。雖說聯儲局重啟QE，但由於當局在2017年10月開始縮減資產負債表規模，相反，日本央行（BOJ）及歐洲央行（ECB）則持續進行QE，目前上述兩家央行的資產負債表總額已分別超過5.3萬億及5.1萬億美元。
幾無息差貨幣表現看經濟
相反，截至3月10日止，聯儲局手持資產規模略多於4.3萬億美元，即使增購資產7000億美元，規模達到略多於5萬億美元，亦非持有資產最多的央行，BOJ及ECB亦不見得在可見將來停止QE，故此，美元即使因聯儲局再行QE而走弱亦只會反覆發展。
雖然聯邦基金利率重返0.25厘歷史低位，但其他主要央行亦同步採取劈息行動，目前指標利率同為0.25厘的主要經濟體是英國及紐西蘭，加拿大央行緊跟聯儲局步伐，但只減息半厘至0.75厘，令加元成為利率最高的主要貨幣！瑞士央行3月19日議息，從零息的歐羅區及負息的日本，兩大央行早前皆無減息推斷，已經深度負息0.75厘的瑞士應不會再減息。
在全球主要浮動匯率貨幣利率差距幾乎為零的情況下，經濟表現強弱乃至通脹水平，將會成為左右匯率的主要兩大因素。如此，我對歐羅後市較悲觀，在疫情在歐洲爆發前，歐羅區經濟已經轉差，尤其龍頭德國，如今整個歐洲及疫情困擾，歐羅區去年第二至第四季GDP按季分別增長0.1%、0.3%及0.1%，今年首季幾可肯定陷入經濟衰退，歐羅兌美元下試一算的可能性大增。
歐羅今輪下試一算風險高
另外，即將行QE的澳洲及紐西蘭，對澳元及紐元的負面影響有多大屬未知數，先說澳元兌美元，以費波納奇擴展線量度2011年7月以來的走勢，假設由2018年1月高位0.8136開始的跌浪，幅度等同2011年7月高位1.1087至2016年1月低位0.6826，則澳元兌美元將會低見0.3875，若然運行時間亦相同，則於2022年7月到達！至於紐元兌美元，若從2017年7月高位0.7560展開的跌浪，等同2014年7月至2015年9月跌幅，則匯價可見0.4955。
資深外匯評論員
鄭廣復
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