拉闊投資——越秀地產估值低廉
環球疫情進一步升溫，香港亦擔心外來輸入個案，會掀起病毒新一波傳播，股市繼續尋底，此時買股，就算是超跌的好股票，也只宜在低位分批收集，有中長線持有準備。
由於十二月年結股份正陸續公佈業績，若盈利和派息對辦，則應是低吸目標。其中越秀地產（123）業績
符合預期，但由於末期股息略為減少，股價跟隨大市進一步下跌，估值跌至頗為偏低地步。
去年盈利增28%
越秀地產是廣州市政府旗下的國營內房股，廣州樓價在一線城市中升勢較慢，影響越地近年業績表現。然而較合理的樓價，在弱市時防守力亦強，據日前宣佈的年度業績顯示，越地收入增長45%，至383億元人民幣；盈利增長28%，至34.8億元人民幣；每股盈利24.1分人民幣；末期息則略減至4.9港仙，全年共派息10.4港仙，增長僅一成，皆因年內公司以每股2港元發行兩成新股，使廣州地鐵成為第二大股東，整體派息比率仍維持四成。廣州地鐵入股，使越地獲注入三個地鐵相關地盤，隨著地鐵支線擴建，今後可望取得更多地鐵相關土地。
除了廣州外，越地亦在整個大灣區作出部署，去年超過一半售樓收入和盈利，都來自大灣區各市。越地已再次進入深圳拿地，使公司在區內的土地儲備，變得更有質素。除了大灣區，越地也在長三角等二線城市發展，把握多元化機會。除了物業開發，越地也擁有優質收租物業，以及從事物業管理，後者存在分拆概念。
作為廣州國營企業，越地在融資方面有優勢，借貸息率平均低於五厘，遠勝於一般私營內房商，因此當內房進入整固期之際，越地仍能平穩發展。
於公佈業績後，越地近日獲母公司注入改造北角粵華酒店項目，可望額外獲得5000多萬元收益，反映母公司長期關注越地利益。
於弱市之際，越地股價跌至1.4元，市盈率低至五倍，息率逾七厘，每股帳面資產淨值2.5元，估值頗為偏低。越地去年售樓收入逾700億元，使今年業績已有保障，雖然疫情影響年初樓房銷情，但今年盈利可望維持兩成增長，派息相應增加。隨著內地疫情持續緩和，經濟活動逐漸恢復正常，越地可望扭轉弱勢。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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