《真知灼見－溫灼培》買英鎊前要考慮的因素
《真知灼見－溫灼培》買英鎊前要考慮的因素
《真知灼見》英鎊繼跌穿１﹒２０美元後，似完全失去支持。周三晚（１８日）低見
１﹒１４５９美元（據路透社數字），與２０１６年英國脫歐公投，英鎊出現大跌後，於１０月
７日所創的低位１﹒１４５０美元相距不
遠。今早（１９日）雖見英鎊略為反彈，但稍重上
１﹒１６美元便失去動力。
導致英鎊跌原因主要有三。首先是美元整體強勢。全球多國封城封關，經濟活動大受打擊。
投資者減持投資轉持現金，即轉持美元，使美元大幅走強。相對下一眾外幣包括英鎊在內便回落
。其次，脫歐對英國本身已帶來很大的不明朗因素，現還加上疫情，對英經濟可謂雪上加霜。最
後，英國國會於１月份已落實脫歐。企業不能再存幻想認為英國可以「留歐」。在這年內的過渡
期間，對這些以歐洲業務為主的企業則必須把其總部或生產線搬回歐洲。這會使大量資金在這一
年裏於英國不斷流失不利於英鎊匯價。
＊脫歐與疫情，屋漏逢夜雨＊
需要留意的是，即使往後疫情減退，環球投資氣氛再次轉旺，資金流出美元，使美元整體匯
價回落外幣升，相信對英鎊所能帶來的推升幫助也有限。始終，脫歐帶來的不明朗因素才是推低
英鎊匯率的最大「元兇」。在脫歐的問題上，英國已走上了不歸路；從圖表上看，倘英鎊跌穿２
０１６年低位１﹒１４５０美元，下一個位置便是１９８５年２月低位１﹒０５２０美元。英鎊
究竟會否向此水平邁進呢？
這問題不容易回答，全看以下數個因素。首先，英國能否成功以一個較低關稅重返歐盟單一
市場。如英國能成功爭取低關稅重返料英鎊將能大升，否則難免會進一步受壓。其次，英國倫敦
能否繼續成為歐洲金融中心；如英國失去這地位，對英鎊可是致命痛擊。其三，英國能否於短時
間內與其他國家達成貿易協議，以保持英國出口能力等。由於英國已離開歐盟重新走其自己的路
，建議不要再以過去數十年英鎊的走勢軌跡作為衡量未來英鎊走勢的參考，否則可能會出現重大
錯誤；例如，如果英國不能以低關稅重返歐盟單一市場，及倫敦失去其歐洲金融中心地位，屆時
不排除英鎊低處未算低。
＊縱使有反彈，升勢難持久＊
不過，就短期走勢而言，有一點亦值得留意，受疫情影響，假使影響到英國與歐盟間的關稅
談判，使英國宣布延長脫歐過渡期，而在這過渡期間英國與歐盟間的關係一切維持不變，屆時英
鎊或會出現大幅反彈。惟料若靠這因素作出反彈的英鎊，於１﹒３５美元將要遇上較大上升阻力
，且升勢亦難長久。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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