【何車500】PE 5.8倍，昆能追落後 - 何車
昆能今年預測PB 0.68倍，較同業平均折讓近8成。昆能偏低追落後，設目標價6.5元，潛在升幅40%。 互聯網圖片
三大市值燃氣股中國燃氣（384）、華潤燃氣（1193）、新奧能源（2688），今年平均跌4%，平均預測PE 15.5
倍，PB 3.0倍。市值第四大的昆侖能源（135）今年大跌33%，預測PE僅5.8倍，PB 0.68倍，大落後，估值又大折讓，買之哉。
1）2019年，昆能營收1,133億元人幣，增7.4%；純利55.51億元人幣，升20%。天然氣銷售分部盈利40.4億元人幣，大增58%，是業績強勁主因。天然氣管道業務有增長，LNG加工與儲運業務則倒退。現價4.57元，往績計PE 6.3倍。
2）瑞信4月杪報告，今年首季，昆能天然氣銷售按年增長20%，較首兩個月增速15%更快。本欄認為，天然氣業務仍是今年盈利增長動力，預測多賺14%至63億元人幣，預測PE僅5.8倍（彭博綜合預測6.1倍）。中燃等「三大」，14.4倍至16.7倍，昆能較同業平均折讓逾6成。昆能末期股息率6.2厘，除息理論價PE更低至5.5倍。
3）昆能今年預測PB 0.68倍，遠低於6年平均的1.2倍。中燃等「三大」，2.9倍至3.2倍，昆能較同業平均折讓近8成。
4）去年，昆能淨利息支出7.14億元人幣，減14%，只佔稅前盈利5%，2018年為7%。
★昆能偏低追落後，本欄設目標價6.5元，潛在升幅40%。大行平均睇7.47元，貝恩斯坦睇9.3元，摩通睇8元。下周二除末期息0.263元人幣。
同場加映：美國上市中概股可能班師來港掛牌，港交所（388）得益之外，國內大型券商股亦有運行。龍頭中信證券（6030）估值最高，去年盈利增長30%，現價13.64元，彭博綜合預測，今年PE 10.9倍，PB 0.89倍。
海通證券（6837）去年盈利急升83%，大勝中信證券，現價5.93元，彭博綜合預測，今年PE 6.3倍，PB 0.46倍，分別較中信證券折讓42％及48％。
海通證券在同級券商股中，估值最吸引，今年以來大跌36%，跌得過度。本月25日，北水持6.47億股（佔H股18.96%)，較2月底大增1.15億股，是另一個買入理由。大行平均目標價9.77元，潛在升幅65%。大摩睇10.65元，瑞信睇10.6元。
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