物管股配股潮的投資策略
佳兆業美好昨收報33.75元，高於配股價的32.55元。 (資料圖片)
近期多間上市公司宣布配股集資，其中主流板塊為物業管理、內房及汽車相關行業，但市場氣氛未有受配股活動影響，但物管股股價大多失守配股價水平。
從近期配股集資公司來看，大部分並非有特定資金
需求，大多是計劃用作潛在收購及營運資金之用，從正面角度看，這些公司是未雨綢繆，以掌握在新冠肺炎疫情過後，較容易找到一些估值吸引的併購對象，另一方面，可能是籌集資金以應對困難的經營環境。不論屬於前者或後者，公司把握股價高位及成功籌得資金，令公司財政及業務發展更具彈性，亦屬好事，但股東則受到股權被攤薄的影響。
從上述三大類別股份來看，筆者認為物管股集資的機會最大，主因是大部分物管股股價過去一年已累升兩至三倍，股值偏貴，遂趁股價高位配股集資，加上物業管理業務盈利一向表現較穩定，但要帶動增長則依賴新收購項目，筆者估計未來仍有物管股有配股行動。雅生活服務(3319)早前率先配股進行收購項目，股價不但未有受壓，市場預期盈利增長加快，股價反而上升。
近日先後進行配股集資的物管股有綠城服務(2869)、佳兆業美好(2168)及永升生活(1995)。綠城服務配售2.666億股，佔擴大股本8.29%，每股作價10.18元，較公布配股前收市價折讓7.1%，集資27.14億元，用作未來潛在併購、戰略投資、營運資金及一般用途。股價卻失守配股價水平，在物管股當中，集團的股價一向較反覆及落後，即使配股陰影暫時消失，但仍非買入對象。
佳兆業美好配售1,400萬股，佔擴大後股本9.1%，每股32.55元，折讓10%，所得款項淨額約4.51億元，擬用作日後機遇出現時的潛在業務發展或投資、一般營運資金及一般企業用途，股價暫仍守在配股價水平。
永升生活以折讓近7%配售1.34億股，每股配售價11.78元，集資淨額約16億元，同樣是作為未來機會出現時作業務發展或投資，以及營運資金與一般用途。股價失守在配股價水平。
由於未有特定收購項目，投資者感覺公司趁股價在高水平「抽水」，令股價由高位逐步回落。因此，現階段再揀物管股，宜避開股價在高位的股份，提防配股壓力。持有物管股者，反而應趁機減持圖利。相反，一些半新股可作考慮，由於上市集資資金仍可作收購，暫未有配股壓力，包括鑫苑服務(1895)及建業新生活(9983)，但只宜小注。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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