【選秀之道】中概股回流 帶來新氣象 - 鍾秀霞
中概股若大舉來港上市，料會刺激一眾交易所及證券商的表現，為港股帶來一番新氣象。資料圖片
近月中美關係再次緊張，並由貿易戰擴展至金融戰，美國有聯邦退休金被禁止投資於中資股。一時間，中概股在美國退市的風險大大增加。
對此筆者不算太過擔心，一
來在美國上市的公司，有3年的時間做好準備，未有即時除牌的風險；其次，暫時被禁止投資於中概股的，只是美國聯邦退休基金，其他的機構投資者，以及大學的捐贈基金（Endowment funds）及企業的退休基金，均未有受到影響。而且以一些已經來港作二次上市的公司例子來看，情況其實並不如想像中壞。
去年已陸續有中概股回流香港作二次上市，至今表現順暢，市值龐大的企業成為了指數成份股，吸引了更多被動式工具如ETF的資金流入，進一步擴大投資者基礎。隨著中美關係日趨緊張，部份投資者擔心美國預託證券（ADR）的波幅，反而更傾向持有港股。再加上在互聯互通下，國內資金也有投資渠道買入，所以資金流普遍正面。從資金流數據可見，隨著MSCI將新興市場指數的A股權重逐步擴大，流入A股的國際資金亦一定穩步增加。
A股可填補港股不足
若然中概股大舉來港上市，料會刺激一眾交易所及證券商的表現，為港股帶來一番新氣象，當中，能夠直接參與並協助企業作二次上市的證券商，相信較能受惠。至於實際情況如何，仍要視乎未來中美角力的發展，以及二次上市企業在港的股份自由流通量（free float），以及能否帶起交投活躍度（Turnover Velocity）。
總括而言，中美關係惡化，某程度上早已是市場預期之內，筆者亦多次明言，中美角力在短期內不會化解。在疫情過後，投資者宜將重點放回投資市場的基本面，尋找一些可以受惠於復蘇的主題，包括了受中央政府支持的內需行業如消費及健康護理，以及致力於自家研發的科技零部件等。
身為主動管理的基金經理，除了在香港市場尋找機會，筆者多年來也有涉足A股市場，目前A股佔我們的投資組合約15%左右。A股的市場龐大，股份選擇亦頗為多元化，某程度上可以填補港股的一些不足。
鍾秀霞
安聯投資高級基金經理
本欄逢周四刊出
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