《談國論企－黎偉成》製造業出口新單急跌後５月稍升
《談國論企－黎偉成》製造業出口新單急跌後５月稍升
《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ的出口新訂單於２０２０年５月份環比無疑有
所回升，卻未補回上４月份急跌之失地，和續處大幅收縮惡境。新冠狀肺炎惡疫
ＣＯＶＩＤ－１９使美、歐等地經
濟處下行甚至有衰退威脅，料中國製造業的出口前景仍差；但
復工復產使經濟基本回復穩中有進發展，內需可挺工業徐徐改善，暫難寄以厚望也。
＊內需續支持可抵外需嚴重不足＊
來自由或國家統計局的最新資料，中國製造業經理採購指數於２０２０年５月份所達
５０﹒６（見表），環比即使回落０﹒２個百分點，但仍處於臨界點５０以上的擴張之境，且相
對於４月份所跌的１﹒２個百分點少跌整整１個百分點，更較２０１９年５月份的４９﹒４高０
﹒８個百分點，屬可以接受的最新變異。
問題是有頗不少困擾，特別是（一）出口新訂單，分類指數於２０２０年５月份即使環比上
升１﹒８個百分點，卻僅達３５﹒３，只是補回４月份環比大幅回落１２﹒９個百分點的一個十
分輕微的部分，且距臨界點５０凡１４﹒７個百分點之普，屬嚴重的收縮，較２０１９年４月份
的４７﹒４表現更為差勁，可見中國製造業所生產的商品外銷面對相當嚴峻的壓力，特別是（Ｉ
）美國經濟受到（ｉ）惡疫衝擊日甚，而特朗普一意重啟社會活動，有可能引發疫情有新一輪的
擴散和惡化，使本是虛弱不堪的經濟邁向衰退劣境，亦為聯邦儲備局主席鮑威爾形容為「大蕭條
以來最嚴重」，故中國對美的出口出現自然下滑，不足為奇。
尤其是（ｉｉ）全國人大出台《港區國安法》和香港得就此進行《基本法》２３條立法和執
法，使以美國為主的外國及境外勢力難以隨意在港進行分裂、顛覆、滲透、破壞活動和行為，特
朗普對此的反應即使只是口硬而實虛，但亂港不成，一定加強「反中」，在國際層面上已經要求
在七國集團Ｇ７「討論」所謂「中國問題」，攬炒狼性惡而毒。
和（ＩＩ）歐洲主要國家的疫情仍然相當嚴峻，尤其是德國重啟經濟後發覺惡疫頑強，有可
能再度加強防疫限制措施，不可掉以輕心也。此使中國對歐盟雙邊貿易難寄厚望也。
由是（二）製造業在手訂單，也只能夠是依靠內需：分類指數於２０２０年５月份達
４４﹒１環比上升０﹒５個百分點，乃因進口訂單分類指數４５﹒３上升１﹒４個百分點之所致
，而此二項分類指數高於出口新訂單分類指數分別８﹒８個百分點和１０個百分點，便可解讀為
內需仍然相對不弱，而外需異常疲弱不堪。
內需隨復工復產回穩，始使（三）ＰＭＩ的生產分類指數仍然保持擴張態勢：於２０２０年
５月份達５３﹒２的環比所跌的０﹒５個百分點，即使較４月份回落的０﹒４個百分點要多跌０
﹒１個百分點，但仍處於擴張水平，和以３月所增３﹒２個百分點計算，二連跌仍然使過去三個
月能夠淨增２﹒３個百分點，亦較２０１９年同期的５１﹒７高１﹒５個百分點。
＊製造企業對前景回復審慎樂觀＊
還須注意的問題，為（四）生產成本和銷售價格再現壓力，因（１）主要原材料購進價格分
類指數期內的５１﹒６，環比回升９﹒１個百分點，遠高於４月份所回落的３個百分點，遂使（
２）出廠價格分類指數４８﹒７的環比上升６﹒５個百分點，而４月份則為４２﹒２和跌
１﹒６個百分點，且漸近臨界點５０水平，當非佳象。
但（五）製造業的生產經營活動預期指數，於２０２０年５月份達５７﹒９環比回升３﹒１
個百分點，而４月份處５４環比回落０﹒４３個百分點，反映出製造業企業對業務前景仍然相對
審慎樂觀，乃不錯的現象。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
５月╱２０２０ ５０﹒６ －０﹒２
４月╱２０２０ ５０﹒８ －１﹒２
３月╱２０２０ ５２﹒０ ＋１６﹒３
２月╱２０２０ ３５﹒７ －１４﹒３
１月╱２０２０ ５０﹒０ －０﹒２
１２月╱２０１９ ５２﹒２ 持平
１１月╱２０１９ ５２﹒２ ＋０﹒９
１０月╱２０１９ ４９﹒３ －０﹒５
９月╱２０１９ ４９﹒８ ＋０﹒３
８月╱２０１９ ４９﹒５ －０﹒２
７月╱２０１９ ４９﹒３ ＋０﹒３
６月╱２０１９ ４９﹒４ 持平
５月╱２０１９ ４９﹒４ －０﹒７
４月╱２０１９ ５０﹒１ －０﹒４
３月╱２０１９ ５０﹒５ ＋１﹒３
２月╱２０１９ ４９﹒２ －０﹒３
１２月╱２０１７ ５１﹒６ －０﹒２
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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