股海風雲——信德重現地產股本色
信德集團（242）近日因「賭王」何鴻燊辭世，股價單日怒升26%後，因短期嚴重超買回調，短短三日即反彈，上周五收報3.02元，升4%，買家明顯為長線而謀，看好非因爭產，而是基於豐厚資產，有助股價重納長期升軌。
信德因何鴻燊辭世消息搶高，坊間一般看法是爭產或
接班人動向有變，憧憬引致第三者介入。不過返回基本因素，信德股價長期大幅落後其估值水平，才是升因所在。現價信德市盈率2.6倍，市帳率0.25倍，股息率達6厘，明顯被公眾嚴重低估，特別是每股資產淨值高達11.835元，現價折讓74%，便宜莫甚。
信德因經營港澳運輸業務，並持有澳門娛樂股份，一向予人業績表現，只與澳門賭博及旅遊業務掛鈎，卻忽視其地產業務潛力巨大。何鴻燊本由地產起家，賺了第一桶金才進軍賭業，只是多年斷斷續續買地建樓，作風低調，直至近年養病退居幕後，交由何超瓊接手後，才積極買地增加土儲，大力推動何鴻燊2016年重新進軍內地房產的部署，至今地產項目遍佈中港澳及新加坡，地產收益短短兩年間已翻幾番，可見第二代盡顯發揚光大家族公司的決心。
資產吸引市帳率偏低
期間信德最大手筆，是斥資37.7億元人民幣，去年底透過持股80%的合資公司，以47.12億元人民幣，投得上海兩幅相鄰土地，建築面積達32.9萬平方米，與華潤置地（1109）各佔50%權益，進一步引證何超瓊接任主席後的取態，自然不會在何鴻燊離世後變賣公司。而且信德股東結構簡單，由何氏姊妹持控股權，因此今個升浪起因，並非源自爭產概念，而且從上周連續五日交投都是資金淨流入，可見買方信心堅定，單炒供求，存在頗大再升空間！
從地產股角度分析，信德更是現價大超值。以最保守市帳率5倍為合理目標價，可見5.92元，升幅逾九成。以今年內高低價分別是4.3元及2.38元推算，一旦升穿黃金比例0.618倍反彈目標所在3.57元，料可直指上次高位4.3元，升幅擴大至42%！
雷雨
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