圓融圓通——美元大選後轉強成疑
美國第二季國內生產總值（GDP）萎縮近33%，是美國有紀錄以來最嚴重的經濟衰退。
距離11月美國總統大選還有約兩個月，根據美國歷史，美元在11月總統大選後會轉強，但觀乎現時情況，歷史今次未必重演。
聯儲局主席鮑威爾近日在全球央行銀行家年會上發
言被指「放鴿」，其「平均通脹目標」政策，彷彿給市場人士看得通透，普遍預期利率未來五年都會維持現時零息狀態。
他更被指找藉口維持低息，希望能刺激經濟及保就業。
事實上，美國公共財政狀況持續惡化，已經是不爭事實。根據美國財政部公佈的資料顯示，美國7月財政赤字再次增加1197億美元，按年增長27%，截至7月美國年度財政赤字高達8668億美元，去年同期僅為6840億美元。
公共財政每況愈下
由於沒有值得信任的財政整頓計劃，國際評級機構惠譽上月初發出警號，將美國主權信用評級展望由「穩定」下調至「負面」。
當然美國還是全球最大的經濟體，以及美元仍是世界上最重要的儲備貨幣，美國債務承受能力仍是「AAA」。
然而紙包不住火，新冠肺炎疫情之前，美國債務和赤字已經不斷攀升，開始侵蝕美國的傳統信貸優勢。疫情之下，美國一連串財政和貨幣政策刺激經濟復甦，無疑令美國金融市場流動性得以恢復，但卻進一步推升債務，預計2020年美國財政赤字將達其GDP的20%，近一年赤字約為GDP的14%。
種種跡象顯示，美國總統選舉後，這些結構性問題不會獲得解決。
美國盟友日本的安倍晉三辭任首相，市場關注「安倍經濟學」會否告終，日圓反彈，美元弱上加弱，前景絕對不容樂觀。
所以儘管分析家相信，民主黨候選人拜登當選會有利美元走勢，在2021年出現百日反彈，就如1980至2016年一樣，不過今時今日又豈非以前，自從環球金融海嘯出現，金融環境的秩序經已扭曲，且看美國經濟會否陷入「雙底衰退」。
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陳民傑
圓融圓通 - 陳民傑 舊文
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