師傅教路 - 黃瑋傑 2020年9月28日
《師傅教路－黃瑋傑》內地煤價創近一年新高，神華股價跑贏大市
《師傅教路－黃瑋傑》內地煤價創近一年新高，神華股價跑贏大市
《師傅教路》近期國內煤炭價格顯著上漲，北方港口５５００大卡動力煤市場成交價已超越
每噸６００元人民幣，為近一年新高，再度突破煤炭綠色價格區間，主要由於近期煤炭供應偏緊
，加上港口庫存持續下降等因素影響。個別煤炭股價亦受惠煤價上漲而走強，如中國神華（０１
０８８）自９月初以來累計上升了７﹒７％，跑贏大市（恆指同期下跌了６﹒８％）。
＊秋季工業生產高峰，煤價或再升＊
近期煤炭供應偏緊，主要由於煤礦開展安全和環保檢查，導致山西、陝西和內蒙地區部分煤
礦限產、減產，促使大型煤炭企業大幅提高外購煤價格。另一方面，部分煤礦因缺少煤管票被迫
限產、停產，令產地煤礦資源偏緊狀況難以解決。運送方面，大秦鐵路將於下月進行秋季檢修，
將進一步令供應受到壓縮。需求方面，隨著經濟逐漸康復，需求有所改善。受益於秋季工業生產
高峰，水泥、化工煤炭需求大增，加上電廠日耗煤量在國慶過後預期將呈現緩慢上升趨勢，所以
煤價仍有上漲可能。
＊政策風險：煤炭進口管控或放鬆＊
不過，未來煤價可能面對政策風險。早在今年夏季全國煤炭交易會上，國家發改委負責人已
將東北地區保供工作列為煤炭行業下半年的工作重點。據了解，為了做好東北地區今冬明春發電
取暖用煤供應保障工作，國家發改委以及其他相關部門近期將重點關注東三省冬季保供問題並商
討對策，煤炭進口形勢或將發生變化。據業內人士透露，中國煤炭進口量按照２０１７年全年進
口量２﹒７億噸的標準進行調控。今年前８個月，中國煤炭進口量已超過２﹒２億噸，意味未來
數月的進口量只剩５０００萬噸左右，為加大保供力度，穩定煤價，煤炭進口管控或將放鬆。
《輝立證券董事 黃瑋傑》
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