恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2020年12月18日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2020年12月18日

真知灼見 - 溫灼培 2020年12月18日


《真知灼見-溫灼培》人民幣過貴嗎?
《真知灼見-溫灼培》人民幣過貴嗎?
  《真知灼見》從今年初至今,人民幣兌美元匯價已累積升了6﹒3%。倘以今年5月27日

低位7﹒1963兌1美元計,人民幣的累積升幅更達9﹒4%。由於升幅已大,使不少後來者

對吸納人民幣存戒心。筆者亦留意到不少投資

者對吸納人民幣的憂慮主要是擔心到中國作為世界

工廠,人民幣匯價過強可不利其出口。所以認為中央是不會容許人民幣這麼強。

 
*中國出口市場,美國已非獨大*
 
  上述講法不能謂錯,但亦非正確。不少投資者在潛意識上仍停滯在十多年前的國際大環境中

。在筆者記憶中,過去美國不單是中國貨品的最大出口地,佔中國整體出口更達一半以上;所以

,當年人民幣兌美元強,對中國的出口確會帶來較大的負面影響。但是,在過去十多年整個形勢

已轉變了不少。中國出口到歐盟及東盟的比例一直在升。而現在所見,美國、歐盟及東盟已成為

中國三大出口市場,且三大市場的佔比也相當接近。以中國海關總署數字顯示,於今年首10個

月累計,以美元計算,美國佔中國整體出口達17﹒2%、歐盟佔15﹒2%及東盟佔

4﹒7%。而筆者察覺到,這佔比從不同時空觀察可有不同結果,並不斷在變;有時歐盟排第一

,有時出口到東盟的比例還較美國要大。只能說,這三個地區均為中國出口的三頭馬車。

  這裏筆者想突出一點,美國在中國的出口佔比已非獨大;中國有著八成以上的出口均與美國

無關。再者,經歷了過去兩年的中美貿易紛爭,如美國可以的,相信已盡量不從中國入口。現在

還要從中國入口的貨品,相信也因別無替代而已。所以,以今天形勢就是人民幣兌美元匯價升,

中央還需要阻止嗎?
 
*人民幣非偏貴*
 
  給予大家多一點參考資料。從今年初至今,人民幣兌歐元匯價累積是跌了1﹒8%。同一期

間,人民幣兌日圓及南韓圜匯率則分別升了1﹒2%及1﹒1%。可以說今年人民幣匯率只是跟

大隊兌美元升值,但在交叉盤上,兌其他中國的主要貿易夥伴貨幣,人民幣基本上只是橫行。所

以,若說現在人民幣匯率偏貴,又是否值得商榷呢?

 
*端視電子化人民幣進程*
 
  最後,中央料將於明年推出電子化人民幣。其目的相信是為人民幣國際化鋪路;而為達到此

目的,中央也不能容許人民幣大跌,因這會阻礙人民幣國際化進程。試問,有誰願意持有一隻不

斷下跌貨幣作儲備?綜合上述分析,筆者根本不認為今天人民幣匯價有過貴情況。事實是否如此

?大家拭目以待吧。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

全新直播節目《hot talk 1點鐘》強勁嘉賓陣容 擴視野 添智慧 玩埋「睇住賞」 贏熱爆獎品 ► 即睇

真知灼見 - 溫灼培 舊文