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2020年12月21日 星期一

百萬MPF - 股榮 2020年12月21日

百萬MPF - 股榮 2020年12月20日


中芯·折局|中芯自爆沒有前途的通告(股榮)



中芯通告指,美國「實體清單」對10nm制程有重大不利影響。

中芯(981)出通告,話美國制裁(被列入實體清單黑名單),對短期營運及財務狀況沒有重大不利影響,但對10nm以下研發及建設有重大不利影響。

很少通告,會講一項事件對公司「有重大不

利影響」,而所謂nm(納米)是指工藝製程所涉及的技術,數字越低,所需的技術要求越高。蘋果最新iPhone12系列採用最新的A14處理器,是用台積電5nm工藝製程,3年前蘋果iPhone8 ,就是採用10nm。

至於厲害了,我的芯的中芯,可以見得人、出到貨俾客戶的技術,暫時止於14nm,相當於五年前iPhone 6s所採用的技術。根據最新季度業績,中芯14及28nm出貨佔整體收入14.6%,較去年第三季的4.3%,數字上有大躍進,但只是中芯的數字遊戲。

中芯第三季業績。

由今年第二季開始,中芯將14nm及28nm合併報數。回望今年第一季,14nm出貨佔比單獨拆出來,佔比是1.3%,28nm則為6.5%。因此為怕14nm佔比太低太肉酸,中芯唯有「阿Q」式將14及28nm合而為一,目的是甚麼,大家心知肚明。

中芯第一季業績。

因此,當五年前的技術,生產出合格的比率還是偏低時,中芯指美國制裁短期對營運沒有影響,這絕對沒有騙人,因為刻下中芯的技術,最叻還是出產蘋果五年前的技術,但再進一步的10nm或7nm階段,目前只是在驗行性質,在美國制裁甚至乎沒有ASML EUV光刻機配合下,技術亦止於14nm。

中芯明言,制裁對10nm以下研發及建設有重大不利影響。潛台詞意味,一日美國不撤限,除非靠自主研發重大突破及天降光刻機,中芯技術不會再進一步,停留在2020年,被台積電拋棄的最少七年時間,亦會進一步拉長。網友的形容非常精彩,「畀人切咗,短期無影響,長遠就不利」,就是這個意思。

台積電今年8月確認,正研發4nm及3nm製程,預計2022年量產。台積電今年股價累升80%,彭博綜合券商預測,明年預測PE是24倍,至於中芯今年股價升66%,明年預測PE 是60倍。

沒錯,扶助晶片企業是國策,但晶片技術,不是靠錢就能極速追回。不會阻止大家買垃圾,但一間公司明言睇唔到前途,大家硬要買是甚麼道理。

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