拉闊投資——神威保證每年增派息
上市公司若盈利穩定增長及持續派高息，往往能吸引投資者長期持有，使股價穩步向上，但大多數高息公司的派息比率屬約定俗成，不會列明保證。近日，研發及產銷各式中成藥的神威藥業（2877）罕見地就派息政策訂出進取決定，保證每年至少增派15%股息回饋股東，消息
宣佈後股價一度急升，之後跟隨大跌市回落至8元樓下。
神威是中國的中型中藥集團，去年銷售26.5億元人民幣，帳面盈利卻錄得四成倒退至2.95億元人民幣，每股盈利0.39元人民幣，但這只是由於有一次性撥備；否則，盈利與前一年持平，每股盈利仍有0.6多元人民幣。因此，去年派息總額維持不變，中期連末期股息合共派0.32元人民幣，折合約0.372港元。
董事會通過的新派息政策表明，每年派息至少會逐年增加15%，若盈利增長超過15%，例如達到25%，則該年的派息便會增加25%。此外，公司把2021年的派息基數訂為0.6元人民幣，除了已派發的去年末期息0.21元人民幣外，今年10月便會派發0.39元人民幣股息，折合約0.45港元，年化股息率超過十厘。到2022年，派息改為一年四次，若以增加15%計算，明年派息總額將為0.69元人民幣，即是在未來一年半，至少可合共可收取1.08元人民幣，折合約1.2港元。
經營現金流強勁
新派息政策體現了神威的財力和對盈利增長的樂觀。神威的經營現金流強勁，兼且持有35億元淨現金，即每股約4元，絕對可以持續慷慨增加派息。
神威的醫生處方顆粒藥劑，經過國家政策調整後，11月起可以跨省向各地醫院供貨，對於未來的銷售和盈利很有利，神威亦開拓網上銷售，這方面銷情去年起倍增。另外，神威研發的抗老人癡呆病新藥已進入第三期臨牀試驗，一旦成功推出料大受歡迎。據了解，管理層估計明年起每年盈利會有25%增長，即是派息應會更高。
神威的藥物以治理心腦血管及呼吸系統為主，備受用家歡迎。另外，神威的注射性中藥銷情亦開始回復增長。神威今年首季整體銷售增加37%至7.44億元，預期全年銷售可增至30億元。由於去年基數低，神威今年盈利肯定大幅回升，全年盈利可望達到每股0.75元人民幣，折合約0.9港元，預期市盈率低於十倍，加上保證今後每年派息必定增加，宜趁弱市收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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