老散智慧｜儲局下年只會加息一次（湯麗鴻）
老散智慧｜儲局下年只會加息一次（湯麗鴻）
美國聯儲局公佈議息結果，利率維持不變在0至0.25厘，並宣布將於11月起開始每月減少買債150億美元。
美國聯儲局公佈議息結果，利率維持不變在0至0.25厘，並宣布將於11月起開始每月減少買債150億美
元。聲明強調減少，買債與加息無直接關係，主席鮑威爾更明言，現在不是加息的好時機，因為勞動力市場還有進一步癒合的空 間。雖然鮑威爾表示，如果通脹形勢發展到需採取行動，儲局也不會退縮而調整政策，但我認為有關聲明顯示出儲局不傾向加息，即使經濟形勢急變要加息，預測儲局首次加息會在2022年第三季度進行，2022年可能只會加息一次，從長遠來看加息的速度不會過急。
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過急過快不利美股
聯邦公開市場委員會宣布開始縮減買債規模，每月縮減購買150億美元的債券。儲局宣佈在11月開始實施縮表，最後一次縮減將在2022年6月完成。由於美國的通脹率遠高於目標，失業率維持在低水平，美國就業機會提高，儲局才需要迫切地進行結構性的縮表決定。然而，我認為，儲局前期會先觀察縮表的成效，能否在不加息的情況下把美國的通脹率降溫。儲局不會把加息作為解決通脹率的首要方法，因為儲局經歷過加息的後遺症，過急和過快的加息決定並不有利美股市場的走勢。
其中，自2015年12月儲局開啟加息周期以來，已加息8次，聯邦基金利率區間升至2%至2.25%。當時儲局加息的速度過急，美國利率不斷升高，對美國經濟及投資形成較為明顯的壓力。美國企業所面臨的融資成本提高，盈利也會受到擠壓，從而進一步促使美國企業減少投資，形成惡性循環。自2015年12月美國宣布加息以後，美股市場連續下挫，其中標準普爾500指數從美國宣布加息開始，自2015年12月16日的2,073.07點，下跌至2016年2月10日的1,851.56 點，美股累計下挫10.6%，2015年美股市場已反映出投資者對加息後的擔憂情緒體現，因此，儲局在下年的加息機會不大，最多只有一次。
湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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