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2021年11月8日 星期一

A股北望 - 宣震 2021年11月8日

A股北望 - 宣震 2021年11月8日


定力

上周A股走勢低於我的預期,市場在周期股的帶動下反覆向下,上周五收盤跌破3,500點整數關口,收於3,491點。全周多空雙方主要圍繞著年線激烈爭奪,年線三度異手,最終還是空頭佔據上風,上證綜合指數向下跌破年線。

市場走弱的根本原因還是對經濟的擔憂。上周我也說了,雖然權威人士「十問」了

經濟,但市場不為所動。近期市場最大的擔憂是經濟和政策的不同步,經濟失速正在快速成為市場共識,悲觀者甚至認為可能堪比2008年,但是,面對經濟的自由落體,政策卻體現出罕見的「定力」,市場幾乎沒有看到甚麼有力的政策對沖手段,這就大大壓低了市場的風險偏好。最近兩周,我看了不少賣方的報告,也聽了一些電話會議,總體感覺,市場對政策對沖還是有著比較高的預期,但這需要時間,可能要等到下個月的中央經濟工作會議,那時決策層會對明年的經濟有個定調。在這之前,市場的風險偏好可能會繼續維持在一個較低水準。

所以,我們可以看到,上周市場最火的兩個熱點中,其中一個是和經濟完全無關的主題——元宇宙,另外一個是商務部檔所引發的搶購潮——必需消費。而新能源車、光伏等高景氣板塊則受到了明顯的拋壓,這也是市場風險偏好下降的最好佐證。

所以,在風險偏好沒起來之前,估計大多數投資者會保持偏謹慎的策略。品種方面,除了油鹽醬醋等必需消費外,上周五輝瑞新冠肺炎口服藥的超預期療效,可能會對酒店、航空、機場等疫情受損股,帶來一定的正面刺激作用。

定力
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