財股魔鏡｜半導體大趨勢投資 - 周亨
2022年02月23日
儘管變種病毒造成疫情上升的陰霾籠罩香港，但最初幾個受惠疫情爆發的股票卻未同步上漲。Druckenmiller及Soros等一些大型家族基金或避險基金最近申報的文件顯示，它們在去年第四季度大幅減持Moderna、Zoom、Me
ta及Alphabet等在疫情初期大漲的股票。
相比於受個別事件影響而衝高的股票，其動力相對短暫，大型科技趨勢則更具持續性。因此讓我們將焦點放在影響全球晶片短缺的長期趨勢。
最近幾年，中美貿易戰促成個別國家對晶片製造的重視，加上疫情後出現的供應鏈與國際貨運的干擾，各國都陸續興起晶片國造的風潮。根據與半導體行業相關的分析指出，去年全球半導體銷售額增長26.2%，突破5000億美元，創歷史新高。美國要能建立好本地晶片供應鏈並能自給自足可能需時十年。
此外，相關投資亦可能上看一萬億美元，也將推升晶片價格上漲65%。這對於生產基本電子消費裝置、寬頻及自動生產的行業來說，造成的問題可能更具挑戰性，因為它們大部份不需要最頂尖的先進製程晶片，對領先的晶片廠而言，為此投資擴大產能可能沒有獲利空間。
Nvidia、AMD及高通最新的業績報告顯示，全球由於線上遊戲、數據中心及AI與通訊科技而對下世代晶片所產生的需求仍然強勁。和三星及英特爾不同，許多半導體公司外判給晶圓廠製造，以避免高端晶片生產所需的資本及風險。高達50%至65%的毛利率讓這些公司投資於研發，藉此開發更先進的產品而漲價，例如Nvidia、AMD及高通已走向下世代GPUs、Snapdragon手機晶片及WiFi7。
數碼化是推升半導體需求的大趨勢，重塑供應鏈及評定相關經營市場需求正常化是關鍵。我們可以研究相關趨勢，來判別半導體競賽中領先的贏家。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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