【何車股評】何車：北控PE 3字頭
何車股評
日期：2022-08-08
更新時間：15:33:28
北京控股（392）市值315億元，今年預測盈利96億元。315億元
96億元＝PE 3.3倍。 1）國內5大市值燃氣股依次是新奧能源（2688，1,473億元）、華潤燃氣（1193，771億
元）、中國燃氣（384，654億元）、昆侖能源（135，485億元）、北控。北控十年前市值排名第一，現時排第五。
2）2021財年（12月年結），北控營收804.4億元，升18%；純利99.19億元（EPS 7.86元），大增88%；盈利中，聯營中國燃氣去年配股，為北控帶來「視作出售聯營公司之收益」12.99億元，不計此項目，去年盈利86.2億元（EPS 6.83元），增幅63％。
PB較同業折讓8成
3）2022財年，北控再無特殊盈利來自中國燃氣配股，預測盈利96億元（EPS 7.6倍），倒退3％。預測PE 3.3倍、PB 0.31倍；過去6年，平均PE 6.1倍、PB 0.62倍。
北控估值在「五大」中最殘。其他同業，新奧今年預測PE 16.2倍、PB 3.07倍；潤燃PE 11.6倍、PB1.7倍；中國燃氣PE 8倍、PB 0.94倍、昆侖PE 7.3倍、PB 0.70倍。北控PE較同業平均10.8倍折讓達7成，PB較同業平均1.60倍折讓更高達8成。
4）北控的盈利中，69％來自燃氣業務，即來自應佔已上市的中國燃氣，及無上市的「北京市燃氣」。估計在適當時候，北控將分拆北京市燃氣在A股市場上市，到時單是此項上市資產，市值已可能超過北控的市值。分拆概念可令北控估值提升。
北控現價25元，以區區4.5倍PE為目標，已值34元，潛在升幅36%。
中遠海發股息奇高
同場加映
2021財年（12月年結）， 中遠海發（2866，H股市值44億元，A+H總市值351億元）盈利60.89億元人幣，急升184％。
2022財年首季，中遠海發賺13.51億元人幣，按年增60%，預測全年多賺15%，至70億元人幣（EPS 0.57元人幣），預測PE僅1.8倍、PB 0.42倍；過去6年，平均PE 12倍、PB 0.71倍。2021財年每股派息（末期）0.226元人幣，今年料不變，高息達22厘，亦是吸引力所在。
中遠海發現價1.21元，目標1.67元，潛在升幅38%，
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