內房爆抽水潮
內房爆抽水潮
雅居樂昨折讓約18%配股，收市瀉逾23%，圖為其管理層。(資料圖片)
內地房地產企業經過過去兩年高負債問題及行業整頓之後，監管部門終於推出一連串最大力度及具體的支持政策，令內地房企可暫時鬆一口氣，內房股亦出現一輪爆發性反彈。但內房債務問題仍需多渠道資金支持
，現階段內房股仍只能作短線炒賣。
中國銀行間市場交易商協會於本月8日公布，再擴大民營企業債券融資支持工具，預計可支持約2,500億元人民幣債券融資，有助紓緩內房於本年底人民幣債務到期的資金壓力。
近日中國人民銀行、銀保監印發「關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知」，提出16項具體措施。政策的核心是通過「企業債務展期+支持融資」穩定市場，同時以「保交樓」促進置業人士恢復信心，並支持個人住房信貸，以期帶動市場銷售。其實，融資支持固然重要，但如何確保房企銷售手上住房更為重要，透過出售物業套現，改善資金狀況。
除了上述動作之外，銀保監、住建部、人行亦接力推出政策，允許商業銀行與優質房地產企業開展保函置換預售監管資金業務。置換金額不得超過監管帳戶中，確保項目竣工交付所需的資金額度的三成，為房企提供另一資金鬆綁途徑。
政策以外，內房亦趁機配股集資，碧桂園(2007)以折讓17.8%，每股作價2.68元，配售14.63億股，淨籌約38.7億元，用於為現有境外債項再融資及一般營運資金。雅居樂(3383)亦接力，以折讓約17.8%，每股作價2.68元，以先舊後新方式配售2.95億股，集資淨額約7.83億元，用作現有債項再融資及一般企業用途。
其實，除了碧桂園及雅居樂外，筆者相信其他房企亦有意透過配股籌集資金，但市場亦非對每一間內房配股均有認購興趣，加上碧桂園及雅居樂配股之後，股價失守配股價，這亦減低其他內房配股集資的成功機會。
無論如何，房企需有更多資金解決債務問題，最終也要有銷售方面作出配合，這方面要視乎內地居民的置業信心，以及經濟逐步回復增長。因此，內房股短期的利好因素仍屬階段性質，政策上鼓勵銀行對內房融資，但銀行仍可能優先向國有內房和優質民營內房提供貸款，在揀選內房股令，只能集中在負債問題相對較輕，例如龍湖集團(960)及萬科企業(2202)，而央企及國企內房相對仍較穩健。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
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