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2022年11月21日 星期一

融天納地 - 溫天納 2022年11月21日

融天納地 - 溫天納 2022年11月21日


《融天納地-溫天納》拉動及制約年底前資本市場表現的因素

《融天納地-溫天納》拉動及制約年底前資本市場表現的因素

  《融天納地》上周人行發布今年第三季度內地貨幣政策執行報告,對國內外經濟形勢的判斷

不同。外需偏向悲觀,內需則偏向積極。首先,在海外市場,投資市場高度警惕經濟下滑壓力,



特別是全球更廣範圍地蔓延的風險。在內地經濟恢復發展的基礎仍未牢固,但有效需求的復甦趨

勢日益明顯。不過!內地居民預防性儲蓄意願上升,制約消費復甦以及積極擴大有效投資面臨收

益不足的問題。
 
  縱觀形勢,人行對內地形勢的判斷雖然較第二季度略偏樂觀,但尚未到貨幣政策收緊之時

故此,內地貨幣政策寬鬆的總基調不變,雖然對通脹的重視程度有所提高,但綜合目前的經濟復

甦現狀,政策不斷優化出台,疫情防控二十條以及房地產十六條的效果將一步步發揮,筆者估計

內地貨幣政策將維持寬鬆,以寬信用支持實體經濟的發展。

 

  參考今年第三季度全國各省市GDP數據統計,大部份省份經濟增長速度略有回升。今年頭

三季度,有18個省份GDP增長速度高於全國水平,有12個省GDP總量超過3萬億元(人

民幣.下同)。當中,廣東GDP超過9萬億元,江蘇則達8﹒9萬億元。從GDP總量排名來

看,各省份變化不大,上海GDP總量排名上升兩位,河北、北京GDP排名則各下跌一位。觀

察GDP同比增長速度,大部份省份經濟增長速度對比上半年呈現回升,但與此同時,大部份省

份經濟增長速度仍低於前兩年復合增長速度,可見在年底前,國家一系列穩增長政策的力度仍將

需要加強。
 
  資本市場目前仍然受制於一系列利率、經濟增長以及匯率因素,市場在經歷一輪急漲後,調

整難免,投資者在布局組合時,仍需要謹慎,建議與政策受惠板塊掛鈎,不宜過於急進。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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