思前想後 - 郭思治 2023年4月21日

思前想後 - 郭思治 2023年4月21日


《思前想後－郭思治》金活醫藥業績穩健，近期股價回調現吸納良機

《思前想後－郭思治》金活醫藥業績穩健，近期股價回調現吸納良機

　　《思前想後》４月大市現已扭轉成先低而後高，恒指暫是由１３日之低位１９８８５點升至

１７日之高位２０８６４點，即月內之波幅已稍擴闊至９７９點，由於１個月之高低位是不該同

時出現於３個交易日之內，加上９７９點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易

日，理論上該有更大之波幅點出現，說到此點，首先當需看恒指能否持續穩企於１０天線（約在

２０４４４點左近）之上，另外，大市之成交金額能否明顯增加亦至為關鍵，因直到目前一刻止

計，大市之成交金額仍感偏疏，即動力方面仍然不足。

　
＊收益連續兩年錄１３％漲幅，受惠消費者「囤藥」及國策＊

　
　　金活醫藥（０１１１０）是一家從事進口藥品保健品代理及產銷醫療設備的中國公司，主營

的經銷業務線下代理了多款耳熟能詳的產品，如「京都念慈菴」、「康萃樂益生菌」等。早前公

司公布２０２２年業績，收益約為９﹒５８億元人民幣，按年增加１３﹒０％，毛利按年增加

５﹒３％，整體表現穩健。公司所經銷的「京都念慈菴」、「喇叭牌正露丸」等家中常備藥，在

後疫情期間銷量強勢上漲。公司收益連續兩年錄得１３％的漲幅，展現出公司經銷產品的活力及

公司較強的管理運營能力。
　　從公司２０２３年運營基本面上看，中國消費者在疫情後已經養成了「囤藥」習慣，加上國

家在醫療健康領域持續扶持中醫藥行業，公司所代理的諸多中醫藥產品的銷售情況將受惠於國策

，因此公司經銷產品的銷售前景仍舊值得看好。

　
＊收購法國ＣＲＯ公司股權，積極營銷增民眾對產品認可＊

　
　　除了國內銷售前景明朗，公司在出海業務及資本市場關注的ＣＲＯ（藥物研發外包）概念亦

有布局。根據公司公告，公司已在２０２２年１０月完成對法國私營ＣＲＯ公司

Ｉｎｎｏｐｈａｒｍ　６０％股權的收購，使Ｉｎｎｏｐｈａｒｍ成為其子公司。相信憑藉

Ｉｎｎｏｐｈａｒｍ多年來在歐洲大健康前沿領域的研發專業度和市場敏感度，將使公司能夠較

同業更快把握歐洲及全球大健康產品的發展脈搏和投資機會。

　　公司除了把控經銷產品的多樣性外，也在營銷上採取了行之有效的布局，一方面抓住了後疫

情時代民眾對健康產品關注的提升，積極布局抖音電商等線上直銷平台，另一方面則得益於公司

產品在內地多款熱播劇中的冠名及植入，因此民眾對公司經銷產品的認可和接受度愈來愈高，這

對傳統的中醫藥行業來說非常可貴。
　
＊推股份獎勵計劃增員工凝聚力，近期同業股價已炒上＊

　
　　另外，公司在內部管治層面，推出員工股份獎勵計劃，向７９名選定者以零代價授出合共

３５０﹒４萬股獎勵股份，進一步加深員工的凝聚力和對公司的歸屬感，利好公司長遠發展。

　　從股價表現上看，近期同業藥品經銷股中多隻股份已經炒上，作為一隻「小而美」的醫藥經

銷股，金活醫藥曾經一度被炒高升穿１蚊水平，近期有回調，股價目前企穩２５０天線，正是吸

納的好時機。《香港股票分析師協會副主席　郭思治》（本欄逢周四刊出）

　
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